泸天化2020年度净利润约3.81亿元 2021氮肥行业发展趋势及市场供需格局分析
石化WuYaNan2021/5/2
2020年氮肥市场迎来转折期。4月23日晚间，泸天化发布2020年度业绩报告称，2020年归属于上市公司股东的净利润约为3.81亿元，同比增长34.45%;营业收入约为56.18亿元，同比增长2.01%;基本每股收益盈利0.24元，同比增长33.33%。
而在2019年度业绩显示，公司2019年实现归属于上市公司股东的净利润为2.4亿元至3.2亿元，同比下降的幅度为8.99%至31.74%。泸天化指出，报告期内公司化肥及化工品价格同比下降，以及主要原料天然气价格上涨、导致成本增加是业绩同比下降的主要原因。截至2019年9月末，泸天化前三季度实现的归属于上市公司股东的净利润同比下滑幅度达到46.03%。
泸天化公司的主营业务包括尿素、复合肥等化肥类产品以及液氨、甲醇、二甲醚、液态硝铵、浓硝酸、稀硝酸、四氧化二氮、车用尿素等化工类产品的生产销售。
氮肥，是指以氮(N)为主要成分，具有N标明量，施于土壤可提供植物氮素营养的单元肥料。氮肥是世界化肥生产和使用量最大的肥料品种;适宜的氮肥用量对于提高作物产量、改善农产品质量有重要作用。氮肥按含氮基团可分为氨态氮肥、铵态氮肥、硝态氮肥、硝铵态氮肥、氰氨态氮肥和酰胺态氮肥。化学氮肥生产的主要原料是合成氨(生成合成氨的哈伯法装置于1909年建成，并在德国首先实现工业化，成为氮肥工业的基础)，20世纪四五十年代，硫酸铵是最主要的氮肥品种;60年代，增加了硝酸铵;70年代以来，尿素成为主导的氮肥品种。碳酸氢铵是中国80年代主要生产的氮肥品种之一。
2020年下半年以来，全球农产品供需收紧，价格持续上涨，其中玉米价格创七年新高。根据统计，全球粮油库存及库存消费比处于近五年来的低位。另一方面，我国农产品缺口或进一步增大，玉米临储清零，进口量增加。农产品牛市提升全球化肥需求，本轮化肥周期有望超预期，龙头企业盈利水平有望持续改善并维持高位。
从比价角度，农产品与化肥价格趋势长期趋同，当前化肥价格相对粮食价格偏低，国际化肥价格可能继续上行。
根据世界银行的统计数据，从全球粮油产品需求端来看，尽管 2020 年受到疫情影响，全球经济显著 下滑，但全球的粮油需求仍保持正向增长，需求增长率维持在 1.8%左右。从供应端来看，2020 年世 界粮油的整体产量有所增加，但全球粮油库存情况仍处于 2014 年以来的新低，2020-2021 年库存消费 比仅有 15.5%，低于 2006-2008 年的历史低位。
总体而言，目前全球粮油库存及库存消费水平较低， 处于近五年来的低位。
当前，化肥市场分布行情如何？随着化肥行业的长期发展以及农业使用化肥的普及，化肥行业已逐步迈入了发展成熟期，行业规模增速逐步降低趋缓，近10年的增速中枢维持在2%左右。2019年全球氮、磷、钾化肥的总消费量达到1.97亿吨，预计未来整个化肥行业仍然将维持低速稳增的发展态势。
玉米、小麦、大米等谷物是主要使用化肥的农作物。从使用结构看，化肥在小麦、大米、玉米等谷物中的使用占比最高，其中玉米占比16.2%，居于首位。小麦、大米分别占比15.3%、13.7%，三种主要农作物的化肥使用占比合计为45.2%。从区域结构看，中国、印度、美国、巴西四大农业生产国是全球化肥的主要使用国家，使用占比分别为26%、14%、11%、8%，合计占全球化肥使用量的59%。
图表：2019年化肥(N+P+K)在农作物中的使用结构
资料来源：IFA
图表：2019年化肥在各国的使用占比
资料来源：IFA
国内氮肥近五年持续去产能，尿素2020年的产能为6913万吨，与2016年相比下降18%o库存方面，2021年Q1氮肥市场库存回升至658万吨，工厂库存经历了显著抬升后又明显回落。价差方面，在高油价的背景下，国内的煤头尿素盈利能力更强，2021年3月尿素的价差创下近六年的最高水平。展望后市，2021年国内尿素产能或将新增432万吨，同比上升6%。在需求持续提升背景下，氮肥行业供需或将转为偏紧。
2021 年一季度氮肥市场库存有 明显回升，目前市场库存数量为 658 万吨;工厂库存在 2021 年一季度经历了显著抬升后又明显回落， 目前工厂库存数量为 235.1 万吨，与去年同比下降 74.73%。市场库存的增长可能与季节性因素以及 2021 年一季度价格上涨有关。农产品与化肥的价格走势大致相同，长期来看农产品与化肥价格均呈现上行趋势。目前农产品与化 肥价格又出现新的上行趋势。粮价可能继续走高，种植面积扩大，化肥需求持续提升，国际化肥价格可能继续上行。
氮肥行业研究报告在总结中国行业发展历程的基础上，结合新时期的各方面因素，对行业的发展趋势给予了细致和审慎的预测论证。未来氮肥行业将如何发展?请点击查看中研普华研究院报告《2021-2026年中国氮肥行业市场调查分析与发展趋势预测研究报告》。
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