“十四五”军工行业迎高景气度 中国军工行业发展前景及战略分析

中国军工行业发展前景及战略分析

“十四五”期间，随着军费支出水平提升，以及国家对武器装备更新的重视度提升，武器装备升级将是大势所趋，《新时代的中国国防》指出，国防军工实力要与国家现 代化进程相一致，我们全面推进军事理论现代化、军队组织 形态现代化、军事人员现代化、武器装备现代化，力争到 2035 年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。

国防军工行业的业绩高增长已经连续多个季度得到验证。2021年，行业连续3个季度净利润同比增长均超过50%，2020~2021年，行业中约40家企业在资本市场融资扩产，总金额超过600亿元，充分反映了供给端的大幅改变，2020~2021年，超过40家企业实施了股权激励，行业景气度较高。

回顾2021年军工行业的表现，最大的变化是行业核心投资逻辑的切换，已经从前期的“主题投资”转向“基本面驱动”为主导。核心军工企业2021年前三季度实现归母净利润236.59亿元，同比增长48.89%，在中信一级行业指数中排名第7，较2019Q1~Q3增长103.91%，排名第5，核心军工企业持续释放业绩，表明行业景气度保持高位。

2022年是军工高速增长的一年，军工板块应该有一波较好的行情。一方面基本面持续向好仍是板块向上的核心驱动，大订单落地和核心企业融资扩产体现了行业成长的高确定性，估值体系已具备切换至远期的基础;另一方面国企混改有望成为重要主题，电科集团或接力航空工业成为资本运作主力，同时政策引导下股权激励也有望提速。

“十四五”军工行业迎高景气度

军工行业的景气度将在“十四五”正常增速回归，进入“新常态”，应优先选择长赛道和高景气方向，优先推荐航空发动机、军队信息化、军工新材料三个细分产业方向。

中国军工产业进入黄金十年，政策的放宽、高昂的利润和广阔的市场前景，将军工产业推为国内首屈一指的投资热点。国内从事军品生产的企业主要分为两类：一类是国资委旗下的十大军工集团，主要从事军品设计、零部件生产和总装，同时各大军工集团都有相当数量的民品业务;另一类是其它社会企业，主要从事军品的基础零部件制造和原材料供应等。

我国国防支出的持续稳步增长为军工行业的快速发展提供了重要支撑。“十四五”期间，军工行业的大发展也将给这些民营企业带来发展机会，增加新的业绩增长点。现在很多产品尚处在定型期，一旦定型量产之后，军品订单的大规模释放是值得期待的。

军工行业报告揭示了军工市场潜在需求与潜在机会，为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供准确的市场情报信息及科学的决策依据，同时对银行信贷部门也具有极大的参考价值。

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