国际油价续承压 原油市场供需及前景预测

一、原油行业概述

习惯上把未经加工处理的石油称为原油。原油经炼制加工可以获得各种燃料油、溶剂油、润滑油、润滑脂、石 蜡、沥青以及液化气、芳烃等产品，为国民经济各部门提供燃料、原料和化工产品。

二、原油行业现状分析

国际油价延续隔夜跌势，因为七国集团(G7)国家提议的俄罗斯石油(3, 0.00, 0.00%)价格上限范围高于当前交易水平，缓解了市场对潜在供应紧张的担忧。欧盟各国政府尚未就此价格区间达成一致，它们将在最近两天恢复谈判。

各国对价格上限存在争议。波兰、立陶宛和爱沙尼亚认为每桶65-70美元将使俄罗斯获得过高的利润，因为生产成本仅为每桶20美元左右。而塞浦路斯、希腊和马耳他等拥有大型航运业的国家则认为上限太低，并要求对业务损失进行赔偿或有更多时间进行调整。如果俄罗斯石油货物运输受到阻碍，后者将蒙受极大的损失。

由于世界主要航运和保险公司都位于G7国家，价格上限将使莫斯科很难以更高的价格出售其石油。同时，由于生产成本估计在每桶20美元左右，上限仍将使俄罗斯出售石油有利可图，从而防止全球市场供应短缺。

目前，我国是世界上最大的石油进口国，也是仅次于美国的石油消费国。2015至2020年，我国原油进口数量从3.36亿吨增长至5.42亿吨，2021年进口原油51298万吨，同比下降5.4%。

截至2022年11月8日，原油运输指数(BDTI)为1857点，年内上涨1071点;成品油运输指数(BCTI)为1244点，年内上涨456点。截至2022年第三季度，全球各大油运公司均扭亏转盈。往后看，12月5日欧盟对俄原油制裁正式落地以及2023年1月国际海事组织将正式实施的碳排放相关规定，都将继续推高油运市场的景气度，全球主要油运上市公司的盈利也将在明年加速兑现。

油运运输可以分为原油和成品油运输两个大类(详见表1、表2)。原油海运主要的船型是超大型油轮(VLCC)、苏伊士型油轮(Suezmax)、阿芙拉型油轮(Aframax)和巴拿马型油轮(Panamax)。其中超大型油轮在任何情况下都无法通过巴拿马运河以及满载时无法通过苏伊士运河;苏伊士型油轮是指能在满载状况下通过苏伊士运河的油轮;阿芙拉型油轮为航速较快、运距较短的油轮;巴拿马型油轮则是船宽上限为32.31米能够通过巴拿马船闸的油轮。

因为油田的运作一刻不会停歇，目前却没有一条通往亚洲的管道，当俄罗斯储油设施装满时，惟一的途径只能是通过油轮将原油运往印度和中国。目前应对的方法是俄罗斯必须先用阿芙拉型油轮通过船舶转运的方式将原油从近海转运至超大型油轮(VLCC)，这需要花费数周时间。转运完成后超大型油轮(VLCC)将向东航行两个月，卸货返回波罗的海，同样需要两个月。

三、原油行业前景分析

总体来看，预计2022年世界原油市场供需平衡状况将由紧缺转向宽松，抑制油价上涨。

2022年非基本面因素利空原油价格。美元保持相对强势、期货市场看空、金价反弹动力有限释放利空信号。美国和伊朗谈判僵持、俄罗斯和乌克兰关系持续紧张加大了原油市场地缘政治风险，影响原油供应预期。2022年，受非基本面影响，油价下行风险增大，波动增强。

俄罗斯原油在之前的经济活动周期大约需要1～2周的时间，现在必须延长至4个月时间，这将进一步加剧船舶运力短缺以及运费上升。

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