制糖行业进入上升周期 2023制糖行业深度分析

新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价

近期，申银万国期货表示，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位;同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西压榨和国内消费的变化;另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。

制糖指以甘蔗、甜菜为原料制作成品糖，以及以原糖或砂糖为原料精炼加工各种精制糖的生产活动。包括： 甘蔗制原糖; 甘蔗成品糖，如白砂糖、绵白糖、赤砂糖(红糖)、黄砂糖等; 甜菜成品糖，如白砂糖、绵白糖; 加工糖，如冰片糖、冰糖、方糖、精制糖浆、精炼砂糖等; 桔水等制糖副产品。不包括： 以淀粉为原料生产的麦芽糖、葡萄糖、果糖、高果糖、葡萄糖浆等，列入(淀粉及淀粉制品的制造); 糖果制造，列入(糖果、巧克力制造)。

制糖产品除砂糖外还可制成多种糖品：①绵白糖。中国甜菜糖厂的主要产品，制法同白砂糖，只是煮糖时起晶粒数更多、养晶时间更短，分蜜后加上2%的转化糖浆，经干燥粉碎即得。②方块糖。通过煮糖、养晶，使晶粒大小适度，分蜜时晶粒表面保留少量水分，随即趁热将湿糖压条、切块，干燥后即得。③冰糖。一般采用静置结晶法。即将白砂糖加水溶化、煮沸，加进少量豆浆或卵白，借助蛋白质的热凝固彻底清除其中的杂质，过滤得的清糖汁放在敞口锅内熬成糖浆。在结晶容器中放入晶核，糖分围绕晶核逐渐养大，再经分蜜、干燥即得。④液体糖。精糖加水溶解或用糖浆加少量活性炭粉末过滤均可制得。

制糖行业市场发展现状分析

2015年以来我国糖料种植面积、糖料产量逐年减少，2020年中国糖料种植面积157万公顷，较上年减少5万公顷，同比下降3.09%;糖料产量12028万吨，较上年减产176万吨，同比下降1.44%。我国成品糖产量虽然出现下滑，但在国内市场需求稳定的情况下，成品糖产业整体保持平稳发展。2020年，中国成品糖产量1427.7万吨，较上年增加71.2万吨，同比增长5.25%。

糖作为居民生活中和食品等工业制造中不可或缺的原料，与人们的生活息息相关，中国作为一个人口大国和不断成长的工业国家，对糖类的需求整体较大，近年来我国糖类原料作物种植面积波动明显，一定程度带来了我国成品糖的产销波动。目前，我国虽然已成长为第三大白糖消费国，但人均消费量仍低于发达国家水平，工业消费占据主导地位。

根据中研普华产业研究院发布的《2023-2028年中国制糖市场深度全景调研及投资前景分析报告》显示：

数据显示，2020年1-12月中国成品糖产量1427.7万吨，较上年增加71.2万吨，同比增长5.25%;其中，12月中国成品糖产量306.2万吨，较上月增加190.2万吨，同比增长3.2%。2020年中国成品糖产量大区分布不均衡，主要集中在华南、西南、华北地区生产。其中华南地区产量最高，华南地区成品糖产量占比56.8%;西南地区成品糖产量占比18.5%;华北地区成品糖产量占比9.3%;华东地区成品糖产量占比9.2%。从各地区成品糖产量来看，广西、云南、广东是全国成品糖的主要生产地区。2020年，广西省成品糖产量679.02万吨，居全国首位;其次云南品糖产量261.22万吨，排名第二;广东品糖产量119.54万吨，排名第三。

目前我国已经是制糖大国，年糖产量居于世界前列，但是中国是世界上人均食糖消费量最少的国家之一，远低于全世界人均消费食糖水平，仅及世界人均年消费食糖量的三分之一，属于世界食糖消费“低下水平”的行列。同时据中国糖业协会官网统计，我国成品糖中，工业消费占比约为58%，民用消费占比约为42%。工业消费包括食品加工、凝固剂、去污剂等，而白糖是这些产业重要原料。

我国的制糖业以甘蔗糖生产为主，占总产量的90%，甜菜制糖生产占10%。糖类生产企业主要分布在中国12个省区，甘蔗糖产区主要分布在广西、云南、广东、海南等南方地区。制糖业是一个高度机械化、连续化、自动化的现代化生产行业，在国民经济中占有非常重要的地位。我国是全球糖消费大国，糖消费量位居全球第三，占全球比重在10%左右。我国人口众多，糖消费量巨大，且较为稳定。近年来我国食糖供给缺口较大，需要大量从国外进口。其中，巴西是我国第一大糖进口来源国。

国际市场。2021/2022年制糖期ICE(美国洲际交易所)原糖主力合约价格区间为17.19-20.69美分/磅，下跌2.19美分，跌幅11.03%。制糖期初期，受印度无补贴出口政策、巴西天气炒作等因素影响，国际原糖价格在19美分/磅之上高位运行，并创下20.69美分/磅的近3年价格高点;印度、泰国开榨后，全球可供出口糖源增加，ICE原糖下跌至17.5美分/磅;随后，俄乌冲突爆发，原油价格上涨带动巴西燃料价格上升，乙醇较食糖大幅溢价，市场预计巴西新年度制糖比下调，糖价重返20美分/磅区间;而后受燃油税政策影响，巴西乙醇等燃料价格大幅下降，产糖量回升，原糖价格再度回落至18美分/磅。

国内市场。2021/2022年制糖期国内糖价运行区间为5440-6167元/吨，下跌429元/吨，跌幅7.31%。制糖期初期，甜菜糖减产预期叠加原糖价格突破20美分/磅等因素，郑糖价格一度达到6167元/吨高点;广西糖厂集中开榨后，糖价下行至5650元/吨，并徘徊数月;至2022年4月，受国际糖价上涨带动，国内糖价于消费淡季逆势上涨，但受疫情多点散发等因素影响，现货市场总体弱于往年，糖价逐渐回落，最终以5440元/吨价格收尾。

制糖行业未来发展趋势及前景预测

未来几年随着我国糖料作物种植面积的增长，制糖行业进入上升周期。食糖按糖料划分，可分为甘蔗糖、甜菜糖。从我国糖业发展趋势来看，未来的重心也是“以甘蔗糖业为主，兼顾甜菜糖业”。我国南方发展的甘蔗糖，与北方发展的甜菜糖，比例分占90%、10%。在蔗糖生产中，广西、云南两省区产量占全国80%左右。

消费方面，2022年受全国疫情多点散发等因素影响，食糖单月消费量大部分时间低于往年同期。2022年12月初，随着疫情防控政策优化，全国生产活动和居民生活逐步恢复，市场信息增强，带动食糖消费回暖。由此，对2022/23年制糖期的食糖消费持乐观态度，预计国内食糖消费量为1560万吨。

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