空气悬架行业竞争格局：海外技术壁垒高，本土化生产逐步提速

空气悬架产业链上游主要为零部件供应商，包括弹性减震元件、气源部件、导向部 件、控制部件、传感部件等，整体由国际企业占据主要市场份额，尤其是存在高技术壁垒 的零部件往往依赖进口，如大陆与威巴克具备从 ECU 到空气弹簧及减振器等多部件的供应 能力，能够提供感知、控制、执行的完整产品方案。 在零部件国产化替代方面，乘用车空气弹簧达到自研并量产的国内企业仅有保隆科技 和孔辉科技；空气供给主要企业为大陆集团、威伯科和中鼎股份（已收购空压机龙头 AMK）；减振器主要被采埃孚、京西重工（收购德尔福底盘和悬架业务）等国际知名企业 占据份额；ECU 则基本被博世等国际企业垄断，孔辉科技、保隆科技现已成功实现该部件 自主研发，并在软件方案设计上有一定突破。除此之外，天润工业在商用车空悬领域有所 涉足，而拓普集团的空悬业务也正处在产品开发和产能建设阶段，预计未来将会进一步推 动空悬系统本土化。

值得注意的是，在空悬技术不断推广、单车成本不断下移的背景下，部分国内新能源 车企开始尝试以全栈自研或是直接与本土供应商合作的方式进驻空气悬架行业，直接向上 游厂商分采零部件并由主机厂自主集成，以绕过海外巨头的高昂集成壁垒。此举不仅能帮 助下游主机厂掌握在方案设计及后续调教方面的主动权，还能够带动本土供应商入局，在 新能源车销量持续高景气的推动下，未来国内上游零部件企业有望迎来高速成长期。 以理想 L9 搭载的自适应空气悬架系统为例：硬件方面，选用旗舰级车型常见的前双 叉臂+后五连杆控制臂组合，前悬采用铝合金材质，后悬在兼顾结构稳定性的前提下，通过 钢结构优化设计实现了与铝结构相当的轻量化水平；空气弹簧、CDC 连续可调阻尼减振器 等核心零部件采用“多点供应”模式，以确保部件性能表现的一致性。软件方面，理想则重点针对空气弹簧控制系统、CDC 减振器控制算法、中央域控制器开展全栈自研，从软件端 掌握自主方案设计及后续 OTA 升级的主动权。

以硬件为基础，自研的控制算法保证了悬架在不同载荷下的稳定压缩行程，能够实时 动态调节底盘高低和阻尼系数，并开发出例如“便捷上下车模式”等便利功能，从而真实 提升大部分场景的驾乘感受。

未来发展趋势：功能不断向智能化升级，融入更加集中的中央域控：

一方面，以奔驰、宝马为代表的豪华车制造商已开始探索更为高阶的智能主动空气悬 架，通过在现有传感器的基础上，增加由摄像头和雷达组合而成的环境感知系统，实现对 前方路面状况更加精准及时的识别，通过更强算力的控制器来实现悬架系统的自主智能化 调节，例如奔驰的魔毯智能化车体控制系统（Magic Body Control）。 另一方面，电控悬架功能往往与转向系统控制及制动控制系统相结合，共同组成底盘 控制的核心要点。在汽车电子电器架构由分布式迈向融合式的趋势下，算力更强劲、功能 更集中、软件迭代更容易的中央域控制器将有望取代独立 ECU，对整个底盘功能进行调 节。除此之外，ADAS 对于车载环境感知系统的需求也与魔毯悬架的配置部分重合，二者 可以复用部分传感器，提供融合感知解决方案。

空悬国产化下单价降低，预计带动25万元以上车型渗透率提升，市场空间广阔。过去空悬系统常配置于捷豹路虎、沃尔沃、奔驰等海外高端汽车品牌，以及中外合资品牌的豪华车型，价格高昂，同时单车价值量在1万以上，部分会高达2万以上。我们预计随着国内自主车型的高端品牌不断推出，叠加供应链国产化降本的影响，搭配空悬车型的价格带有望突破到25万元，同时25万以上车型的渗透率有望不断提升。我们预计到2025年空悬总体单车价值量降至8500元，国内/全球渗透率提升至15%/12%，开始渗透到25万元车型市场，分别对应国内/全球市场规模319/765亿，5年CAGR为51%/53%。预计到2030年空悬总体单车价值量降至7500元，随着25万元以上车型的渗透率不断提升，预计国内/全球渗透率提升至20%/18%，国内/全球市场规模为405亿/1080亿元。细分产品来看，空气弹簧和空气供给单元预计将占比50%以上的市场空间份额。

主机厂开始主导定制化集成，自主供应商开始实现单点突破。主机厂为了降低空气悬架的成本，主机厂开始分拆空气悬架大总成，分拆成空气供给单元、空气弹簧、减振器和传感器等小总成，而自主做定制化集成，集空悬于智能底盘系统内，这为国内供应商单点突破提供了机会。预计海外龙头如大陆、威巴克等整个系统的供应商将受到影响，国内单个产品的优质供应商有望获得更多定点机会。如中鼎获得蔚来的空气供给单元小总成定点，此前蔚来空悬依靠大陆整个空悬系统供应。主机厂空气悬架定点分拆有望成为趋势。随着自主供应商的产品技术水平不断提高，自主供应商能够给主机厂带来性能优越且价格更便宜的产品，叠加优质的服务响应，有望加快国产替代步伐。

国内具备较强实力的厂商较少，多数厂商集中在空气弹簧以及提供总成系统领域。目前国内只有中鼎股份、保隆科技、孔辉汽车三家实现空悬产品的乘用车量产落地。其中中鼎是国产空悬空气供给单元的主要供应商，因为收购国外的空悬龙头AMK，具备较高技术壁垒优势，产品已经配套蔚来、东风以及其他主流自主品牌车型等，并正向空气弹簧领域开拓，未来还可能参与到空悬产业更多细分领域。而保隆科技则在空气弹簧方面积累深厚，并积极开拓减振器市场，目前也已配套蔚来ET7等车型。孔辉汽车具备空悬电控等方面能力，已经取得东方岚图两个车型的定点，且供应红旗、长城等车厂。天润工业则在商用车空悬领域展开布局。

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