豆粕菜粕比值跌至历史较低 豆粕行业市场机遇分析2024

豆粕菜粕比值跌至历史较低位置，豆粕价格相对菜粕被低估，买家理论上会倾向于买豆粕来替代菜粕;替代效应或使得比值自低位回升，做多豆粕菜粕比值套利(多豆粕空菜粕)或有盈利空间。

近10年统计数据显示，豆粕菜粕比值均值为1.25。比值处于1.35以上概率为12.14%，处于1.2以下概率为28.00%。

为确保豆粕行业数据精准性以及内容的可参考价值，我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并对数据进行多维度分析，以求深度剖析行业各个领域，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解豆粕行业的发展态势，以及创新前沿热点，进而赋能豆粕从业者抢跑转型赛道。

豆粕行业市场态势分析

近期豆粕期价震荡运行，当前油厂开机率回升，成交情况较上周略有回落。整体来看，在经历了此前的下跌之后，本周豆粕价格偏强震荡运行，一方面美豆出口情况好于市场预期，另一方面当前巴西播种进度良好，但是未来的大规模强降雨有可能对新季种植造成一定影响。

当前市场关注点已经转移至南美，虽然当前预计新季产量较好，但是从目前的平衡表上来看，全球的大豆供应并不宽松，因此一旦未来南美天气出现问题，未来美豆和豆粕价格或仍有上涨空间。

全球对美国豆粕的需求上升之际，正值阿根廷(通常来说是全球最大规模的豆粕出口国)遭遇罕见干旱，导致该国可用于运输的豆粕供应大幅减少，因此推动美国豆粕出口创历史新高并推高价格。

越来越多的大豆正在被加工，因为能源和农业公司希望从利用农作物等可再生资源生产清洁燃料的激励措施中获利。这种生产狂潮导致了市场对豆油的抢购，豆油是绿色柴油的关键成分，预计这一趋势将持续下去。由于阿根廷遭遇干旱气候，这种对豆油强劲的需求反过来又导致了更大规模的豆粕需求，这是一种用于喂养牲畜的商品，但是在生物质燃料生产过程中，豆粕有时被视为潜在的原材料。

饲料是畜牧业的食粮，饲料的质量和使用量，不仅决定着畜牧业发展质量和畜产品安全，还关系着国家粮食安全。饲料的主要功能成分是能量和蛋白，我国养殖业配合饲料长期以玉米豆粕型配方为主，从我国的资源禀赋看，能量饲料供给有余而蛋白饲料供给偏紧，主要作为蛋白来源的豆粕供给问题，一直是制约饲料产业发展成效的重要因素。

随着国内饲用豆粕需求大幅增加，对国外市场的依赖度也在加剧。推进和实现饲用豆粕减量使用，已成为缓解粮食安全压力、实现饲料来源自足自强、加快畜牧业转型升级的重要举措。

豆粕产量和和消费量变动而言，下游饲料需求带动豆粕产销持续增长，政策背景下，2022年豆粕产量和消费量有所下降，数据显示，2022年我国豆粕产量和消费量约7627万吨和7523万吨。随着全球上游大豆供给持续紧张叠加国内油厂开工率下降，国内豆粕供给有所下降。

进出口量变动而言，国内整体豆粕进出口量较整体产量和上游大豆进口量占比较小，整体影响较小，数据显示，我国豆粕进出口主要以出口为主，年均进口1-2万吨左右，2021-2022年随着国内豆粕供不应求情况加剧，整体进出口量明显下降，进口量分别为0.01万吨和基本没有，出口量分别为0.66万吨和0.77万吨。

2023年上半年度国内豆粕价格整体呈现先跌后涨态势，年初因美国大豆偏紧库存格局叠加南美阿根廷大豆减产后，CBOT大豆价格居高不下，期间一度创出历史新高;3月受需求疲软拖累，以及南美巴西丰产预期使得美豆带动连粕持续走跌，豆粕现货跌幅超过预期;进入4月后受到大豆到港通关政策调整的影响，国内豆粕表现强势，上半年国内豆粕现货价格多数时间徘徊在4000元/吨之上。

豆粕行业市场机遇分析

伴随养殖业的集约化进程，云南的饲料工业进入高速发展时期，在猪料、反刍料市场的强力拉动下，2022年云南饲料年产量接近700万吨。反刍方面，云南目前反刍市场超过河南，全国第一，大理拥有大理牧场、欧亚等大型牧场。蛋鸡养殖方面，祥云、凤仪周边蛋鸡存栏 400 万，整个云南 3000 万，整个大理占云南市场大约 1/4 的蛋鸡养殖市场，蛋禽养殖户习惯自配料，配方比较简单。生猪养殖方面，云南是全国第四大生猪养殖省份，2022年云南省全年生猪累计出栏4531.78万头，同比增长8.1%;年末生猪存栏3326.47万头，同比增长0.2%，各大集团加速入驻云南进行战略性布局，区域内大型养殖企业众多，豆粕需求不可小觑。2023年9月4日，云南第一家进口大豆压榨企业——昆明益海正式投产，完善了云南地区饲料蛋白产业链结构。

近几年的中央农村工作会议和中央一号文件都对豆粕减量替代工作作出部署。农业农村部从2018年开始有针对性地推进豆粕减量替代工作，不少大型饲料企业也未雨绸缪，积极加入豆粕减量行动计划。短短几年，饲用豆粕减量取得明显效果，豆粕供应链韧性不断提高，豆粕使用应对外部不确定性的能力明显增强，畜牧业发展质效也取得长足发展。其中，山东省稳步推进饲用豆粕减量替代，促进了饲料粮节约降耗，为保障粮食安全和重要农产品稳定安全供给作出了积极贡献。

美国农业部当地时间周一发布报告称，预计明年美国对其他国家的豆粕出货量将攀升至创纪录的高位，因为更多美国顶级油料作物将被压榨，用于生产绿色柴油等清洁型生物质燃料所需的植物油。

这几年质量还可以。豆粕添加比例有所下降，之前 20-25%，现在平均 15%。现在一个月 8000 吨饲料产量，豆粕用 1200 吨左右。菜粕在水产上应用的更多一些，但是云南对菜粕接受度不高，即使价差 1200 的时候也没用，包括葵粕应用的也不多。替代品还会考虑棉粕，要考虑价差，还有玉米蛋白粉等，需要相应提高氨基酸的用量。

预测数据显示，美国农业部预计2023-2024年度美国豆粕出口量将达到1390万吨，豆粕这一成分主要是在压榨全大豆的过程中与油一起制成。如果这一数据达到，将超过截至9月份创纪录价值近70亿美元的1320万吨豆粕。

我国是动物产品生产和消费大国，近年来饲料原料进口依赖度高，其中饲用豆粕生产几乎全部依靠进口大豆，豆粕价格与国际大豆价格高度关联。对此，广大养殖企业和饲料生产企业顺应降耗减排的大趋势，积极探索豆粕减量替代的技术模式，加快向精准配方、精准饲喂的科学养殖方式转型，提高企业竞争力。做好豆粕文章，有助于保障农业产业链供应链稳定。

豆粕减量替代既是应对外部供应不确定性的被动选择，更是推动农业高质量发展的主动作为，对于养殖者节本、饲料生产者节料、全行业增效和国家粮食安全具有重要意义。中办、国办2021年10月印发《粮食节约行动方案》，其中一项就是加强饲料粮减量替代。今后要利用现代动物营养学成果，以豆粕减量替代为突破口，充分挖掘农业资源，实现农业提质增效。

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