中国工程机械行业下游分析
汽车yjbzj220132024/1/29
工程机械行业下游需求主要为房地产建设、基础设施建设、制造业等。
2023年以来，受到房地产市场调整的影响，固定资产投资增速有所放缓，但各地区、各部门深入贯彻落实党中央决策部署，积极扩大有效投资，优化投资结构，推动重大基础设施建设，支持企业增加创新投入，固定资产投资继续保持增长。2023年，我国固定资产投资同比增长3.0%，投资结构继续优化，重点领域投资继续加强。
1.房地产
2023年，我国房地产市场出现了一些积极变化：一方面，我国房地产投资、销售等指标降幅收窄。2023年，房地产开发投资比2022年下降9.6%，降幅比2022收窄0.4个百分点。房地产开发企业到位资金下降13.6%，降幅比2022收窄12.3个百分点。商品房销售降幅明显收窄，2023年全国商品房销售面积比2022下降8.5%，销售额下降6.5%，都在下降，但是降幅分别比2022大幅收窄15.8和20.2个百分点。8月份以来，新建商品住宅网签备案量整体回升，12月份比8月份回升了20.2个百分点。从70个大中城市监测情况看，新房和二手房的成交量都在温和上升。另一方面，我国房地产竣工面积增加较快。"保交楼"工作在稳步推进，效果持续显现。2023年，房地产开发企业竣工房屋面积比2022年增长17%。
2023年，我国城镇化率是66.16%，和发达经济体80%左右的水平相比，还有10几个点的提升空间，中国的城镇化仍然处在持续发展过程中。近五年城镇化率年均提高0.93个百分点，每年都会有超过一千万的农村居民进入城镇，新市民的规模比较大，也会带来大量新增住房的需求。存量上尽管我国人均住房面积已经不小，但是有很多房子功能和结构都不尽合理，不少人民群众改善性住房需求比较迫切，这也会形成房地产市场的重要推动力，包括现在监测的70个大中城市，改善性住房需求非常明显，表现在70个大中城市二手房的成交量已经超过新房成交量。
此外，构建房地产发展新模式潜力巨大。房地产发展的新模式正在积极构建当中，这是破解房地产发展难题、促进房地产健康发展的治本之策，潜力巨大。其中，正在推进的保障性住房建设、"平急两用"公共基础设施建设，以及城中村改造这些工程都在快速推进。随着这些工程有力有序推进，将有利于解决人民群众在住房、居住这些方面急难愁盼的问题，同时也会带动房地产相关投资消费，推动房地产市场健康发展。
2.基础设施投资
基础设施投资较快增长。各方面积极推动交通、水利等重大基础设施建设，成效持续显现。2023年，我国基础设施投资同比增长5.9%，其中铁路运输业增长25.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长23%。
对于基建行业来说，专项债依然是推动基建投资的主要动力来源。据不完全统计，截至到2023年12月初，新增专项债已发行36796.8亿元，发行进度已经达到了96.8%，这表明新增专项债发行进度已经进入了尾声阶段，但发行进度的滞后性问题较为明显。与此同时，从10月份开始发行的特殊再融资债券规模已经达到了1.37万亿元，涉及全国29个地区，部分地区的特殊再融资债券总额突破了2000亿元，这将衔接专项债共同为基建投资"添砖加瓦"，而且年底前还会有5000亿国债的落地，将更加有力的支持各地重大项目建设，带动基建投资维持较强的力度。
而对于处于重大转型期的房地产行业来说，年末将至房企的资金压力依然明显，据中指研究院监测数据显示，11月份房地产企业债券融资总额达412.8亿元，同比下降2.6%，环比增长49.4%；前11个月房地产企业债券融资总额为6287.9亿元，同比下降8.6%。央行也指出主动适应我国房地产市场重大转型，战略上，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位；策略上，弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，维护房地产市场稳健运行。为保障性住房等"三大工程"建设提供中长期低成本资金支持，完善住房租赁金融政策体系，加快构建房地产发展新模式。近期多家银行与房地产企业的座谈等交流，集体表态一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。短期来看，前期的房地产政策依然处于落地见效的过程之中，地产销售端的表现不如预期，而地产融资端的压力也再现，从而制约了房建市场对于国内工程机械市场需求的释放。
因此，由于受到政策性资金的不断加力，国内基建项目开工和施工将维持较强的韧性，但随着大雪等天气影响因素的加重，工程进度也将放缓；而房建市场依然处于重大转型阶段，但金融支持将会有效缓解房企的融资压力，短期对国内工程机械销量的拖累效应或将减轻；而工程机械外需市场由于部分国家双反调查的影响，而呈现表现不一的态势，从而使得步入淡季的工程机械"钢需"呈现内需渐成主力军，外需或将持续走弱的局面。
3. 制造业投资
国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会2数据显示，2023年12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49%，比11月下降0.4个百分点。非制造业商务活动指数为50.4%，比11月上升0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.3%，比11月微落0.1个百分点，经济总体产出景气水平保持稳定。
2023年12月份，受部分基础原材料行业生产淡季等因素影响，制造业PMI比11月下降0.4个百分点，景气水平有所回落。
生产指数保持扩张。生产指数为50.2%，比11月下降0.5个百分点，仍高于临界点，制造业企业生产连续7个月保持扩张。
新动能继续增长。从重点行业看，高技术制造业和装备制造业PMI分别为50.3%和50.2%，高于制造业总体水平，继续保持扩张；消费品行业PMI为49.4%，景气水平有所回落。
市场预期稳定。生产经营活动预期指数为55.9%，比11月上升0.1个百分点，连续6个月位于较高景气区间，制造业企业对市场发展信心稳定。从行业看，受元旦、春节临近带动，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等消费品行业生产经营活动预期指数均升至60.0%以上高位景气区间，企业对近期行业发展信心较强。
2023年12月份，非制造业扩张有所加快。服务业商务活动指数为49.3%，景气水平与11月持平。从行业看，受近期寒潮等因素影响，部分与出行消费相关的服务行业市场活跃度偏弱；同时，邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，业务总量持续较快增长。从市场预期看，业务活动预期指数为59.4%，比11月上升0.1个百分点，服务业企业对近期行业恢复发展继续保持乐观。
从全球范围看，2023年以来欧美等主要经济体制造业持续收缩。当前外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，调查中部分企业反映，海外订单减少叠加国内有效需求不足是企业面临的主要困难。
图表：固定资产投资及其分项同比增速（按季度，单位：%）
数据来源：国家统计局，中研普华产业研究院整理
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