PVC原料市场分析

PVC即聚氯乙烯，是氯乙烯单体在过氧化物、偶氮化合物等引发剂，或在光、热作用下，按自由基聚合反应机理聚合导读而成的聚合物。PVC是世界上产量最大的通用塑料之一，广泛应用于各个行业。

根据中研普华研究院撰写的《2023-2028年中国聚氯乙烯(PVC)行业深度分析与发展前景预测报告》显示：

PVC的生产主要有两种制备工艺，一是电石法，主要生产原料是电石、煤炭和原盐;二是乙烯法，主要原料是石油。国际市场上PVC的生产主要以乙烯法为主，在我国电石法和乙烯法两种生产工艺并存。但国内受富煤、贫油、少气的资源禀赋限制，则主要以电石法为主。电石法工艺占比80%左右，主要集中在西北及华北地区，电石价格对于PVC成本具有重要的影响意义;乙烯法占比20%左右，主要集中在中东部，乙烯法的生产源头为原油，原油价格的波动将直接影响乙烯法PVC和电石法PVC的竞争关系。

图表：PVC生产工艺及原料

资料来源：中研普华产业研究院

2、上游原料分析

(1)石油市场

国际原油市场：2023年国际原油市场整体呈现高位波动行情走势，美原油主流波动区间位于70-90美元/桶之间。国际原油市场的持续高位波动，是在宏观面和基本面两大博弈中形成的。一方面，美联储面临高通胀压力，不断的进行加息和缩表，虽然后续随着通胀下行，美联储加息步伐放缓，但是宏观压力始终存在，对原油市场价格形成下行压力;另外一方面，随着市场担忧美联储不断加息和缩表，全球经济将面临下行风险，为了规避这种风险，以沙特为代表的欧佩克+联盟不断减产来支撑油市，特别是沙特更是自愿额外减产，令市场供应端相对紧张。因此，在宏观面下行和基本面供应端减产支撑的博弈过程中，原油市场持续高位波动。

图表：国际油价走势

数据来源：中研普华产业研究院整理

国内原油市场：2023年中国经济稳步发展，石化行业高质量发展。中国主要石油生产数据均保持同比增长，其中原油产量、加工量和进口量实现“三量齐增”，根据国家统计局、中国海关总署、卓创资讯数据显示，2023年1—9月，中国原油产量为15672万吨，同比上涨1.9%;原油加工量为55749.56万吨，同比上涨12.62%;原油进口量为42427万吨，同比上涨14.6%。中国海关总署数据显示：1—9月份，中国进口原油总量为42427万吨，同比增长14.6%;预计全年原油进口量将超过2020年水平，达到5.8亿吨/年的历史高位，中国原油对外依存度将始终维持在70%以上。

近年来，中国经济持续快速发展，中国成为全球最大的石油消费国和进口国。为了满足日益增长的石油需求，及国内能源安全重要性不断提升，国内石油公司提高自身原油产量，把握时机利用国际油价下跌“窗口期”，一方面积极从中东等产油地区提高对低价原油购买力度，大量增加原油进口;另一方面推动新能源产业快速发展和加快建设石油基础配套设施，主要包括国家石油储备基地、沿海商业原油储备库和35万吨级原油码头等。

(2)电石市场

电石市场不景气，成本端支撑持续走弱。电石市场供需结构失衡，导致价格一路下行。电石市场从2021年十月份开始调整，重心震荡回落。由于电石市场供需关系频繁转换，从价格走势可以看出呈现涨跌交互态势。2022年底电石市场价格逐步跌破4000元/吨，进入2023年电石市场走势依旧低迷，呈现冲高回落形态。一月中上旬，电石市场经历短暂上涨，主要是受到下游PVC市场好转的提振，刚需支撑增加。但从1月下旬开始，电石价格快速下行。电石生产企业开工恢复至高位后维稳运行，电石产量处于高位，市场货源充裕。而PVC行情不佳，自身成本及亏损压力下向上形成负反馈，打压电石走势。尽管PVC市场存在新增产能，但对电石整体消耗未有明显增加。大部分时间下游PVC企业待卸车数量偏高，通过下调采购价格控制到货量。随着电石价格不断回落，电石企业面临成本及出货压力凸显，降负荷或停车现象，会带动市场出现阶段性好转。但电石市场价格上涨难以持续，整体运行区间下移。电石市场调整行情持续到6月份，多区域价格跌破3000元/吨，不断刷新年内低点。下半年，电石行情略好转，重心先涨后跌，主要受到PVC行情走势的影响。

进入三季度，电石企业开工率行至低位，但随着下游PVC企业春检结束，下游需求开始好转，电石价格迎来一波大的反弹，逐渐拉涨至9月中旬的3350元/吨。价格上涨带动电石企业开工率增加。进入四季度，电石新增产能逐渐落地，但下游秋季检修，下游需求不足，电石库存高位，电石价格再次下行。

图表：电石价格

数据来源：中研普华产业研究院整理

从产能方面来看：电石是高耗能高排放的产业，受到环保限产、能耗双控、落后产能出清等政策影响，电石产能增长将放缓。2023年电石新增产能在230万吨左右。据统计2023年电石产能为4325万吨，产量在2750万吨。当前在建、拟建电石项目产能约900万吨/年，预计2023~2024年将释放380万吨/年新产能，或许会对市场造成更大冲击。

从供应方面来看：据中国电石工业协会统计，电石行业产量前十位的电石企业其合计产量为951万吨。截至2022年，我国电石生产企业数量已经由2008年的400余家降至116家。目前电石企业开工低位，电石价格在成本线附近震荡。预计2024年初电石价格或进一步下跌。

从市场需求来看：电石下游最主要的产品是PVC。2024年PVC行业的产能增速依旧不高。但国内BDO新产能的不断投入，以及新兴下游行业不断探索，电石需求或有所上涨。电石行业将面临需求结构转型等挑战。

图表：电石下游需求

数据来源：中研普华产业研究院整理

欲了解更多行业的市场数据及未来行业投资前景，请点击查看中研普华产业院研究报告《2023-2028年中国聚氯乙烯(PVC)行业深度分析与发展前景预测报告》。