农夫山泉目标价升37%至58.62港元 未来中国饮用水行业逐步兴起

农夫山泉公司发布2020年中报，公司2020H1实现收入115.45亿元、归母净利润28.64亿元，同比增长-6.20%、-0.70%，其中2020Q2公司收入及归母净利润分别为40.8、15.1亿元，分别同比增长6.2%、22.5%。农夫山泉(09633)于中国包装饮用水市场连续八年排名第一，去年在茶、功能性饮料和果汁市场中则排名第三，认为市场地位确保长期增长潜力，维持“买入”评级，目标价由42.76港元上调37%至58.62港元。2020H1公司毛利率及净利率分别为59.9%、24.2%，分别较去年同期提升3.8、1.4个百分点。

据了解，中国包装矿泉水市场规模209亿元，而到了2016年年底，其市场规模达到490亿元。中国的瓶装矿泉水消耗量由1.9百万吨增加至3.6百万吨，期间的复合年增长率为14.1%，而瓶装矿泉水市场的零售值由人民币5,183百万元增加至人民币11,493百万元，复合年增长率为17.3%。未来矿泉水市场行业如何?

未来中国饮用水行业逐步兴起

随着中国经济社会的发展，人们生活水平的提高，人们消费的品牌意识越来越强。重视品牌，反映了消费者生活理念的转变。在生产设备和工艺水平不断提高，饮用水产品日趋同质化的今天，产品的物理属性相差不大，惟有具有深厚内涵的品牌能给消费者以精神寄托。未来的矿泉水企业竞争，无品牌或弱势品牌的企业将成为强势品牌的贴牌加工厂，失掉自己的终端市场和竞争的根基，2018年中国饮用水行业供给规模达到1543亿元，2020年供给规模达到2406亿元，同比增长22.7%。

天然矿泉水之所以受到广大人民群众的认知和喜爱，并在市场中占有一席之地，就在于它比纯净水等任何其他饮用水，更符合健康饮用水的标准。随着国家的繁荣昌盛，人民物质生活和精神生活水平的不断提高，顺应“天然、营养、无公害、绿色”的消费趋势，天然矿泉水作为最佳健康饮用水，必将成为人们的首选。在未来的饮用水市场中，天然矿泉水也必将成为主导产品。

近年来，继娃哈哈、乐百氏、农夫山泉等大型矿泉水企业，在全国投巨资建设大型矿泉水生产基地，规模化开发矿泉水后，深圳景田公司、台湾统一集团、深圳俊益集团等相继在全国各地选择水源地兴建矿泉水厂。国外矿泉水饮料企业也纷纷进入中国，抢占中国市场，继法国达能控股娃哈哈、乐百氏、正广和等企业，雀巢公司也在天津建厂并控股了深圳益力集团，新一轮企业整合和名牌产品扩张的形势已经形成。

图表：2018-2020年中国饮用水行业供给

数据来源：中研普华研究院

更多矿泉水行业分析，请关注中研普华研究报告《2021-2025年中国矿泉水行业深度分析及投资前景研究报告》。