白酒股持续走弱 白酒企业不断提升产品结构、扩能扩产

近期，白酒持续走弱其中五粮液跌近5%，舍得酒业、海南椰岛、顺鑫农业、伊力特等跟跌。据企业发布半年报预报显示，山西汾酒上半年营业收入预计增加48.3亿-55.2亿元，同比增长70%-80%，净利润预计增加17.66亿-20.87亿元，同比增长110%-130%。舍得酒业预计上半年实现净利润7.1亿-7.5亿元，同比增长332.42%-356.78%。从企业发布的半年业绩预报来看，今年上半年，国内白酒企业业绩均有所提升。而在消费升级的加持下，企业也在不断提升产品结构，扩能扩产。

据不完全统计，多家酒企已宣布扩产。酒企扩产这一举动，也是在向市场释放利好消息，多家资本也表示未来长期看好白酒板块。未来白酒市场行情如何?

我国浓香型白酒市场规模整体处于上升趋势，在2016年后趋于稳定，从2010年的 1374亿元提升到2019年的2978亿元，CAGR为8.97%。浓香型白酒占白酒总销售额比约为51%。浓香型白酒市场规模整体处于上升趋势，行业规模2019 年达2978 亿元，9 年CAGR 为8.97%。浓香型白酒占白酒总销售额比约为51%。白酒行业在2016 年后整体产量减少，浓香型白酒产量在2019 年为550 万吨，预计2020 年下降至520 万吨左右。目前浓香型白酒提价趋势明显，2019 年吨价为5.74 万元/千升，CAGR 为12.37%。四川省2020 年白酒产量占全国产量比达50%，是全国白酒产能最多的地区，为浓香型白酒核心产区。我国白酒产地较为集中，产区概念逐渐形成。

五粮液和泸州老窖是浓香白酒行业的领头企业，2020年营收分别为573.21、166.53亿元，占浓香酒销售比例分别为19.26%、5.59%。其中老窖特曲、窖龄酒、五粮醇等单品销售额超过10亿元。洋河、剑南春、酒鬼酒、舍得、水井坊、古井贡、今世缘、口子窖等次高端和区域酒为第二梯队。营收体量呈现分化，其中洋河、剑南春、古井贡酒在营收上超过100亿元，处在第二梯队的上游;今世缘、口子窖营收在40-50亿元区间，处于中游;其余酒企营收在30亿元及以下，处在下游区间。

目前浓香酒实现了全价格带布局，价格带完整清晰。其中高端酒市场以1000元以上的普五、国窖1573为主，收入占据整个行业市场的15%以上。从产能来看，浓香型白酒整体产能趋于饱和状态，随着高端化和集中化不断发展，部分小作坊将在竞争下或以并购的方式得以出清，浓香型白酒产能上的竞争将是中高端产能的竞争。

浓香型白酒经过长时间的发展和消费者培育，在国内具有较高的品牌价值。根据华樽杯发布的2020年中国酒类品牌价值榜，白酒中浓香型白酒的品牌价值为11825.98亿元，是所有品牌价值最高的香型。其中前十名共有 5 家酒企为浓香型，郎酒是浓、酱香皆有，浓香型白酒品牌超过半数，品牌价值提升速度较快。

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