茅台耗资155亿扩产35% 中国白酒被如此看好？

12月14日，贵州茅台称，公司投资约155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨;并且其的首次特别分红获临时股东大会通过，分红金额达到275.23亿元，这也是贵州茅台史上最高分红。

据悉，近期消费股明显回暖，贵州茅台从10月底部至今，反弹幅度已超过30%。

贵州茅台产能将大幅增长

贵州茅台12月14日的公告显示，公司投资约155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，其中:工程费用105.38亿元，工程建设其他费用32.12亿元(含土地费用26.79亿元)，预备费8.86亿元，铺底流动资金8.80亿元。项目建设周期为48个月，所需资金由公司自筹解决。上述项目建设地点位于茅台镇太平村和中华村，规划建设制酒厂房68栋、制曲厂房10栋、酒库69栋及其相关配套设施，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨，后续公司将根据市场情况和公司实际具体安排投产进度。

贵州茅台2021年年报中显示，贵州茅台的茅台酒制酒车间的设计产能为4.27万吨，但实际产能达到5.65万吨。若是加上本次新增的实际产能约1.98万吨/年，在2年项目建设完成后，茅台酒的实际产能将达到7.63万吨。按此计算，在此项目完成后，茅台酒实际产能将增长35%。

白酒市场在哪里

据中研普华《2022-2027年中国白酒产业发展现状与投资机会报告》显示：

高盛预计2023年中国GDP增速将从今年的3%增至明年的4.5%。中国经济将重启增长模式，增长动力主要来自消费。

当前国内白酒行业生产企业数量众多，白酒市场规模广大(2016年为236.83万吨每年)，但酒类分布格局较为分散化。不同地理区域对白酒文化、口味和品牌的偏好也不尽相同，就比如北方人大多喜好酱香型及浓香型白酒，但是市场上酱香型白酒浓香型白酒品牌众多，这就导致市场分散化现象明显，市场集中度偏低。

然而在高端白酒方面，市场逐渐向龙头酒企集中，2020 年高端白酒市场份额贵州茅台、五粮液、泸州老窖分别占比 57%、30%和 7%，CR3 合计占比达 94%。

数据显示，白酒最欢迎区域主要分布在山东、内蒙古、黑龙江、河南等地，另外喜好口味主要以酱香型、浓香型为主，白酒消费者以中老年人群居多。这几处为代表的白酒市场潜力较大，也一直以来极度受全国各地白酒厂家、经销商和代理商等的关注。

据wind数据，东部和西部为五粮液的两大主力市场，其中东部主要以江浙沪为主，华东是五粮液的“粮仓之地”，2021年公司东部营收188亿元，占比超过西部成为五区之首。

白酒未来在哪里

以五粮液与贵州茅台为例，据中研普华《2022-2027年中国白酒产业发展现状与投资机会报告》显示：

2022年12月初，北上资金净买入五粮液22.52亿元，高居榜首，总持仓突破1.9亿股，创4个月来新高，持仓市值也再次突破300亿元，创2个月来新高。机构预测公司2022-2024年实现营收748.9/839.9/947.0亿元，分别同比+13.1%/+12.1%/+12.8%，实现归母净利润265.9/299.6/339.6亿元，分别同比+13.7%/+12.7%/+13.4%，当前股价对应2022-2024年市盈率分别为24/22/21。

在《遵义市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》中，对茅台酒的产能也提出了目标，该文件表示，做强茅台镇核心产区，全力支持茅台集团加快发展，大力疏解茅台镇酱香型白酒生产核心区非生产性功能，把最优质的土地资源用于最优质的酱香型白酒生产，支持茅台集团形成茅台酒产能达10万吨、习酒产能达10万吨、茅台系列酒产能达10万吨规模，力争将茅台集团打造成省内首家“世界500强”企业，力争形成茅台镇核心产区2000亿元级产业集群。

随着大众消费崛起，行业进入第四轮繁荣期。同时行业品牌化、高端化成为趋势，过去六年名酒品牌价值提升背后系中国高净值人群数量和其资产的增值，在此背景下，高端消费品的增速显著快于大众消费品，且由于行业竞争格局较优，高端酒享受了消费升级的红利，出现了量价快速增长的现象。

然而值得注意的是，白酒也会有价值回归理性的可能，这是经济周期和结构调整的必然性，亦是行业快速增长后的盘整。

更多最新的白酒行业专业分析请点击中研普华产业研究院的《2022-2027年中国白酒产业发展现状与投资机会报告》。