国美零售2022年度综合毛利率提升至17.13% 家用电器行业市场深度分析2023

家用电器行业市场到底怎样?国美零售发布截至2022年12月31日止年度业绩，销售收入约为174.44亿元(人民币，下同);毛利约18.19亿元;综合毛利率约为17.13%，相比去年14.40%上升2.73个百分点。

期内，来自县域店的收入占整体收入的8.83%，对比去年同期为12.79%，而来自新业务(包括柜电一体、家装及家居等)的收入占比提升至整体收入的7.06%，对比去年同期为6.81%。

目前，国内传统的家电企业均在加快智能家电的开发。在行业边界越来越模糊的时代里，阿里巴巴、360、乐视、小米、京东等非传统家电企业也在跨界发展智能家电，或开发硬件，或提供服务，或打造平台。大量企业的参与也彰显了智能家电良好的市场前景。

中研普华研究报告《2021-2026年我国家用电器发展前景与投资战略分析报告》分析显示

家用电器行业市场深度分析

2022 年以来，家电板块(申万)股价短期回升后持续偏弱，截至 2022 年5 月20 日，家电 板块 2022 年累计下跌 18.70%，在 30 个申万子行业中排名第 20。 2022 年初市场对家电板块盈利能力恢复有所期待，但不断被外部环境变动打乱，原材料价 格的持续上涨沉重打击了净利润表现，且出口边际拉动力存在弱化预期、3 月疫情再度抬头， 整体股价出现较大降幅，但 4 月在稳增长的主线推动下，板块有所企稳，但板块估值已回 落至较低水平，新兴成长赛道估值也调整至相对合理水平，我们认为更应重视经营质地， 以稳定分红锚定防御价值，龙头及细分赛道龙头或处在中长期配置窗口。

数据显示：2022年1-6月中国家用电器进口数量为1493万台，相比2021年同期减少了278万台，同比下降15.6%;进口金额为147690万美元，相比2021年同期减少了1291万美元，同比下降0.8%。2022年6月中国家用电器进口均价为99.84万美元/万台，2021年6月家用电器进口均价为73.78万美元/万台。

根据《2021 中国集成厨电发展趋势白皮书》， 过去 20 年消费者关注的是厨房油烟问题，所以厨电产品(传统烟灶和集成灶)以提升吸油 烟率、打造无油烟厨房环境为首要目标。但随着消费升级，加之厨房无油烟的需求，消费 者希望能够最大程度利用厨房空间。因此从 2018 年开始集成趋势在业内初显，尤其是产品 如何与使用空间、场景协调成为新课题，这也让厨电集成化趋势更为凸显。

中央政府反复提及拉动消费，并于5/23国常会提出阶段性减征部分乘用车购置税600亿元等。 同时各个地方政府通过财政补贴与企业或平台让利方式，在 4 月初至 5 月下旬至少有 16 个省 27 个相关地区出台促消费措施，投入约 53.4 亿资金用于消费券、购物补贴等。其中，家电补贴品类主要集中在符合新能效标准的大家电，更为利好与绿色节能产品的普及与推广。

我国家用电器零售市场规模达到2.6万亿元，比去年增长了7.3%。这个规模巨大的市场主要集中在电视、空调、洗衣机、电冰箱、热水器等家用电器类别上，其中电视的市场占比最高，占总市场的41.8%，空调占比为31.9%，洗衣机占比为10.7%，电冰箱占比为8.7%，热水器占比为7.9%。

今年年初以来(截至 6 月 13 日收盘)沪深 300 指数下跌 15.20%，家电板块下跌 22.37%，跑输大盘 7.17pct，在 31 个子行业中位列第 27 名。从走势上看，受地缘政治、 原材料涨价、汇率波动、地产基本面下行及行业景气度回落等因素影响，自 2022 年初 以来，家电板块整体在震荡中下行，其中厨电板块跌幅最大。

家电各子板块估值水平目前均低于历史均值。截至 2022 年 6 月 13 日收盘，白电、 黑电、小家电、厨电、照明电工五个主要的家电行业子板块的市盈率(TTM)水平分别 为 17.74/33.36/31.39/20.40/49.83，其中除厨电外，其他版块均低于近两年以来的市盈率 历史均值。

家电板块占股票投资总市值比例处于 2013 年以来历史低位。据基金 2021 年报数据，2021年全部基金股票投资总市值中，家电板块占比 1.60%，处于 2013 年以 来历史低位。

机构及北向资金更青睐白电及清洁电器板块龙头。机构持仓方面，截至 2022 年 3 月 31 日，美的集团(524)、海尔智家(259)、格力电器(127)、科沃斯(67)、石头科技(61)分列家电板块机构持仓数量前五名;基金持仓方面，美的集团(499)、海 尔智家(244)、格力电器(117)、科沃斯(58)、石头科技(56)在家电板块中排基 金持仓数前五。

中国家用电器零售行业发展前景一片光明。随着政府政策的鼓励，家用电器行业可以进一步提高节能效率，推动更多的家用电器消费，大力支持企业技术创新。另外，我国还支持企业利用互联网技术，推出电子商务模式，包括线上零售，线上招商，线上营销等，这些都将给家用电器行业带来新的发展机遇。

据工信部发布的数据显示，2021年1-9月，全国家用电器行业利润总额822.2亿元，同比下降1.8%;而2020年1-9月，全国家用电器行业利润总额833.4亿元，同比下降2.8%。这意味着今年前三季度家电行业的整体盈利水平还在去年受疫情冲击的基础上出现进一步缩水。

今年前三季度中国家电市场零售额规模5414亿元，比2020年同期提升7.7%，但较2019年同期下滑8.7个百分点。奥维云网指出，2021年市场需求持续低迷，消费者信心不足，更新换代需求释放缓慢，家电消费也不是居民消费主要的支撑点。虽然同比规模提升，但与疫情前水平相比仍未恢复。

近期家电行业的内销零售及外销出口同 比增速均偏弱，通过电商节的促销拉动能够短期扭转下滑，但中长期景气度依然以依托于宏观经济变化和地产周期性拉动，目前尚未形成趋势性的机会。

家用电器行业市场前景分析

业界人士认为，在双碳政策大背景下家电能耗升级是必然趋势，国内家电行业将进入集中更新换代周期，为了更好实现双碳目标、资源效用最大化，亟需高效、运行流畅的家电回收制度和实操体系。目前国内围绕生产者责任延伸制度，发挥“互联网+回收”的优势已搭建出完整的回收、拆解产业链。未来，国家政策的进一步的实质性支持将极大推动实现家电回收常态化。

此外，随着人们收入的增加，家用电器行业也会得到进一步的推动。人们购买家用电器的欲望不断增加，而且消费者也会越来越关注品质，有更多高端的高价值家用电器产品可以供消费者选择。

预计未来中国家用电器零售行业市场规模将继续保持高速增长，到2023年可能达到3.4万亿元。同时，随着智能家用电器的普及，家用电器的智能化程度也将不断提高，智能家用电器的消费也将越来越广泛。

总的来说，中国家用电器零售行业市场规模较大，未来发展前景也十分光明，政府政策的鼓励和消费者收入的增加将进一步推动家用电器行业的发展，未来家用电器零售市场的发展将继续加快。

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