豆粕行业市场深度分析：利多仍在 豆粕行情涨势不断

2023年上半年，中国进口大豆(5075, 17.00, 0.34%)的数量整体远超去年同期水平。5月和6月进口大豆数量大幅增加。中国6月大豆进口1027.0万吨，1-6月累计大豆进口5257.5万吨，同比增长13.6%。而7月大豆进口973.1万吨，环比下降5.24%。进口大豆数量有所下滑，豆粕供应有所下降，行情继续走高。

短期豆粕供应紧张在市场逐渐宽松的供需格局下，对其价格的支撑作用明显弱化。截至5月26日，43%豆粕现货均价较月中高点跌幅超12%，报3947元/吨。而随着豆粕价格的回落，蛋白类市场的原料供应宽松预期也被进一步得到强化。

如果你想了解大豆行业的内外部环境、行业发展现状、产业链发展状况、市场供需、竞争格局、标杆企业、发展趋势、机会风险、发展策略与投资建议等进行了分析……我们研究院撰写的《2023-2028年中国大宗农产品大豆行业竞争格局分析及发展前景研究报告》。重点分析了我大豆行业将面临的机遇与挑战，对大豆行业未来的发展趋势及前景作出审慎分析与预测。

一方面是油厂检修陆续结束，开机率较此前显著提升;另一方面则是对大豆到港抽检节奏的跟进逐步顺畅，油厂保障生产连续性的能力有所提高。短期供应端对价格形成的偏多因素基本消除，目前仅剩较低的豆粕库存水平，以及榨利水平改善有限对开机率形成的限制两个因素，或将配合需求改善对豆粕价格形成支撑。

而从实际豆粕需求来看，其与菜粕价差的快速收窄，或将在6月回补一部分因前期供应紧缺所形成的替代。而当前畜禽养殖盈利水平偏低叠加小麦替代玉米后的饲料蛋白构成被动增加，则成为限制中期豆粕需求进一步释放的最大障碍。

中长期大豆及菜籽进口量以及供应国的产量预期的提升，成为压制远期蛋白类饲料价格的首要因素。受巴西大豆丰产影响，新作出口能力保持强劲。同时叠加巴西大豆价格对美豆的价差优势扩大，3月以来，巴西大豆出口快速增长，5月同比增长水平或将达到55%。同时也能够看到，今年前四个月我国进口大豆累积3028万吨，其中巴西大豆达到921万吨，占比超30%，且呈逐月增加态势，4月占比甚至达到72.8%，成为当月大豆的第一大进口来源地。此外，尽管加拿大菜籽23/24年度产量水平同比有所下调，但其较上年度仍保持了小幅增长。

受5月供需报告利空影响，美豆价格大幅走弱，大豆进口成本下降，加之上周油厂开机率回升至高位，豆粕供应增加，豆粕价格走势趋弱。上周国内油厂开机率提高，提货情况一般，豆粕库存小幅回升，5月19日，国内主要油厂豆粕库存22万吨，比上周同期增加1万吨，比上月同期减少4万吨，比上年同期减少13万吨，比过去三年同期均值减少17万吨。后期仍需关注油厂开机情况。

根据1-8月国内豆粕库存统计图可以看出，3月豆粕库存开始不断下降，5月初已经降至年度最低点20万吨。5月中旬豆粕库存不断增加，直至6月底，达年度最高点71万吨。7月份以来，豆粕库存下降过后又陆续回升，一直延续至8月初，截止8月2日当周，豆粕库存增至70万吨左右。豆粕库存压力仍在，压制行情上涨空间。

今年以来，国内豆粕现货价格走势几度反转，节奏转换较快。2月初至3月中旬，巴西大豆出口贴水持续走弱拉低国内进口成本，叠加国内市场对进口大豆供给增加的一致性预期，导致豆粕现货价格快速下跌。3月中下旬至4月中旬，国内进口大豆通关政策收紧，进口大豆到港大幅延迟。当时，国内大豆和豆粕库存已经偏低，导致中下游企业恐慌补库，豆粕现货价格大幅上行。4月中下旬，海关检疫政策调整，前期延误的大豆陆续放行，油厂开机显著恢复，市场情绪反转，豆粕现货价格应声而落。4月底，因“五一”节前企业集中备货，豆粕现货供给紧张，油厂排队提货比比皆是，叠加巴西大豆出口贴水企稳反弹以及市场出现收储传闻，豆粕现货价格再度上扬。

至8月9日，连豆粕主力合约结算价格为4410元/吨，较7月初上涨超13%。需求面：进入7月高温天气更是不断，受此影响，饲料终端肉类消费水平下降，市场主体采购饲料谨慎，随采随用，豆粕成交一般。8月初，终端肉类价格居高不下，生猪价格不断攀升，截止8月9日，生猪市场均价超17元/公斤。养殖利润增加，饲料厂采购豆粕需求陆续好转，支撑豆粕行情上涨。

近期，农业农村部印发《饲用豆粕减量替代三年行动方案》(以下简称《行动方案》)，提出了豆粕减量替代的目标和方法，明确要求三年后饲料中豆粕用量占比至少降低1.5个百分点。本报特别推出专题报道，对这一方案进行解读，并分享四川、山东、湖南、湖北、内蒙古等省(区)推进饲用豆粕减量替代的经验及成效，以期推动下一步工作的开展。

豆粕作为当前饲料工业的主流蛋白原料，在养殖业的使用量逐年增加，拉动大豆进口增加。在地缘政治风险、极端气候灾害等不利因素交织叠加下，大豆进口有很大的不确定性。要应对外部不确定性，就要从内部需求减量上下功夫。

豆粕行业市场前景分析

近年来，农业农村部推动的饲用豆粕减量替代取得阶段性成果。2022年，在畜牧业生产全面增长的情况下，饲用豆粕比上年减少320万吨，相当于减少大豆需求410万吨，饲用豆粕在饲料中的占比降至14.5%。

为最大限度压减饲料粮需求、减少饲用豆粕用量，农业农村部近期发布《饲用豆粕减量替代三年行动方案》，明确了豆粕减量替代的目标和路径，聚焦“提质提效、开源增料”，促进饲料粮节约降耗，为保障粮食和重要农产品稳定安全供给作出贡献。

中国大豆产业协会执行会长唐启军称，对进口大豆质量进行检查，原来正常时间为3~5天，延长以后平均时间跃升至20天左右。这使得一部分原本应该4月清关的大豆，延期至5月，导致进口量统计数据偏高。除此以外，他还提到，这也与巴西大豆因为天气原因收获出现延迟有关，使得4月大豆进口数量减少，从而增加5月供应压力。

当然，这也与进口大豆价格走低有关。此前，国家发改委价格成本调查中心韩静波处长接受第一财经记者专访时表示，受今年巴西大豆丰产影响，国际大豆供应局面走向宽松，国际大豆价格整体下滑，加之海运费用逐步下降，国际大豆价格进口成本下降明显，国内市场对压榨预期有所看好，由此导致大豆进口量略有上升。农业农村部畜牧兽医局有关负责人表示，如果政策得力、措施到位，未来饲料节粮潜力仍然很大。通过全面实施提效、开源、调结构综合措施，有望将产需缺口压减至2000万吨以内，大大减轻我国粮食特别是大豆的进口依赖。

《2023-2028年中国大宗农产品大豆行业竞争格局分析及发展前景研究报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。