国内电解铝价格稳中走强 电解铝行业供需分析及发展前景

国内电解铝价格稳中走强

近几年，国内电解铝价格稳中走强。今年年初至今，铝的现货最高价冲至每吨19880元，年内涨幅超过12%。随着“金九银十”铝行业传统旺季的到来，用铝量需求大增，促进了铝价的上涨。

电解铝行业供需分析及发展前景

电解铝是高耗能品种，产能存在天花板限制。从电解铝的耗能情况来看，根 据百川盈孚信息，电解铝在生产过程中单吨的耗电量约为 13600 度，属于各类金 属品种中耗电量相对较高的品种。

全国电解铝产能提升趋缓，最新产能为 4466 万吨。从近十余年国内的电解 铝产能增长情况来看，国内的电解铝产能呈现出稳步提升的趋势。但自 2018 年 11 月国内电解铝产能有所缩减以来，电解铝产能增速有所下滑。根据阿拉丁数据， 截止 2023 年 3 月，国内电解铝总产能为 4466.1 万吨。

电解铝成本中电力、氧化铝占比较大，火电成本中煤炭占比较大。电解铝成 本方面，截至 2023 年 5 月 5 日，根据 SMM 数据，国内电解铝成本中电力成本、 氧化铝成本以及阳极成本三者在电解铝总成本中的占比分别约为 35.6%、34.0% 以及 14.6%。三者合计在总成本中的占比约为 84.1%，占据总成本的大多数。火 电成本方面，煤炭价格是下游火电的主要成本构成，以华能国际燃料成本占比为例， 2022 年其占比约 73.3%。

根据阿拉丁(ALD)数据统计，截至 2023 年 6 月中国电解 铝建成产能 4471.10 万吨,运行产能 4164.80 万吨，同比增加 1.85%，环比增加 1.38%，已逐渐逼近 4500 万吨产能 天花板；电解铝产量 340.48 万吨，同比增加 1.77%，当月产能利用率为 92.65%。

作为电解铝生产的主要原材料及上游，氧化铝、石油焦行业的发展与电解铝行业有较深的羁绊。上半年，随着氧化铝、石油焦等上游价格的下滑，电解铝利润得到有力修复，而下半年上游价格或维持震荡，电解铝利润或继续维持较好态势。由于电解铝产能受限，且未来有被再生铝行业进行一定替代的趋势，石油焦和氧化铝未来亦或有萎缩的趋势。

由于原材料价格的下跌，电解铝生产成本不断下跌，由年初的接近19000元/吨的行业成本下滑至17000元/吨以下的行业水平，行业利润也由年初的200元/吨左右的水平上涨至2000元/吨的水平，整个产业链利润再次向电解铝行业集中，极大的提高了各地铝厂的生产积极性。

展望下半年，原材料价格维持震荡走势，电解铝利润或仍可维持较好水平。

据中研普华产业院研究报告《2023-2028年中国电解铝行业供需分析及发展前景研究报告》分析

全球电解铝企业集中度较高，数据显示，2022年全球前十五大电解铝生产企业产量为4598万吨，占全球总产量的67%。其中中国企业占据了七个席位，包括中铝、宏桥、信发、国电投、东方希望、酒钢和神火，产量共计2583万吨，占全球总量的37%。剩余八家海外企业分别是俄铝(UC RUSAL)，力拓(Rio Tinto)，阿联酋环球铝业(EGA)，美铝(Alcoa)，海德鲁(Hydro)，韦丹塔(Vedanta)，巴林铝业(Alba)和印度铝工业有限公司(Hindalco)，产量共计1884万吨，占全球总量的27%。

全球电解铝生产增长缓慢，产能利用率持续提高。在全球“碳中和”背景下， 近年来产能增长愈发缓慢，欧洲和美国更是呈现萎缩态势，全球产能增长率由 2013 年的 10.4%跌至 2022 年的 1.3%，且连续五年增长率维持低位甚至出现负增长状态。 而随着经济的发展，各国对电解铝的需求量都存在不同程度的提高，只能在原有产 能基础上提高产能利用率来弥补供给缺口，截至 2022 年全球产能利用率达到 88.91%，呈现紧供给局面。

据SMM数据，目前，国内电解铝运行产能为4270万吨，行业产能利用率达到约94.5%的历史高位，预计今年仍有30万吨的新增产能，但考虑到部分停产产能难以在短期内启动，以及生产企业检修带来的常态产量损失，预计电解铝运行产能可能短期见顶。此外，云南省电力季节性供需错配的问题仍未完全解决，意味着传统的枯水季仍然存在再次减产的可能性。

未来电解铝新建产能以产能置换形式将不会净增产能。相比中国而言，海外电解铝行业供给反应周期偏长且能力偏弱，如果行业进入供需收紧期，则电解铝价格上涨的持续时间将超过以往周期，直到价格足以刺激海外停产产能复产。

电解铝行业研究报告旨在从国家经济和产业发展的战略入手，分析电解铝未来的政策走向和监管体制的发展趋势，挖掘电解铝行业的市场潜力，基于重点细分市场领域的深度研究，提供对产业规模、产业结构、区域结构、市场竞争、产业盈利水平等多个角度市场变化的生动描绘，清晰发展方向。

欲了解更多关于电解铝行业的市场数据及未来行业投资前景，可以点击查看中研普华产业院研究报告《2023-2028年中国电解铝行业供需分析及发展前景研究报告》。