中远海控业绩翻52倍引爆海运板块 集装箱航运业务收入约1660亿元
汽车HuangJiang2021/4/7
长荣货轮搁浅苏伊士运河后，航运业再度火出圈，这次的主角是业绩暴增的中远海控。中远海控披露业绩预告：2021年一季度，公司实现量价齐升，预计盈利154.5亿元。公司在一季报中指出，报告期内，集装箱航运市场持续向好，中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)均值为1960.99点，与上一年同期相比增长113.33%，与上一年第四季度相比增长53.8%
公司第一季业绩预告胜预期，主要因运价带动收入超出预期，显示公司盈利具弹性。春节后货量恢复，叠加传统合同价谈判签约时点和苏伊士运河堵塞事件对运力的短暂性扰动，令运力和货柜偏紧，此前回落的运价有望企稳反弹，预期第二季整体运价将维持高位，公司盈利有望高于首季，故分别上调其今明年盈利预测71%和28%，至405亿和202亿元人民币。
在全球集运行业“缺箱少柜”的背景下，中远海控的集装箱航运业务去年稳步增长。2020年，中远海控实现净利润将近百亿元，同比增长近47%。其中，集装箱航运业务收入约1660亿元，同比增长约15%。
目前，中远海控通过全资子公司中远海集和间接控股子公司东方海外运营集装箱船队，经营国际、国内海上集装箱运输服务及相关业务。截至去年年底，中远海控共经营278条国际航线(含国际支线)、54条中国沿海航线及80条珠江三角洲和长江支线，所经营的船队在全球约105个国家和地区的352个港口均有挂靠。Alphaliner数据显示，公司集装箱船队规模排名居世界第三。
拉长时间线来看，航运业为周期性航运，年度业绩波动较大。如中远海控近5年(2016年至2020年)的年度净利分别为-99.06亿元、26.62亿元、12.30亿元、67.64亿元、99.27亿元。数据还显示，中远海控此前的历史业绩峰值为2007年的约191亿元净利。
3月23日，长荣海运可装载20000TEU的超大型货轮“EVER GIVEN”在苏伊士运河搁浅，截至3月29日上午，在运河堵塞的船只数量已经超过300艘。经多次努力及尝试，EVER GIVEN于北京时间29日10点40分成功浮起，苏伊士运河重新开放，但由于需要清理大量积压船舶，目前运河航道交通还未恢复正常。
苏伊士运河承载了全球约12%的贸易货量，每天大约有50艘船只通过，拥堵期间造成的各方损失每小时或达26亿元，国际供应链稳定性因此遭受巨大冲击，集运市场，尤其是欧地黑及美东航线影响最大。苏伊士运河是亚洲与欧洲货物来往的主要通道，故欧洲航线、地中海航线、黑海航线受运河堵塞影响严重。除此之外，由于巴拿马运河最大通行能力有限(苏伊士运河可通行目前全球24000TEU最大集装箱船)，且苏伊士运河为争抢货源大幅减免通行费，目前亚洲至美东共有23条航线，其中14条途径巴拿马运河，9条途径苏伊士运河，亚洲至美东航线经苏伊士运河的运力比例高达32%，故美东航线也是受运河拥堵影响较大的航线之一。
船期严重延误，可用运力减少。受疫情影响，全球航运市场本就处于严重的船期延误状态，尤其是货运量庞大的欧洲、北美市场，已出现舱位紧张甚至爆舱的运力短缺情况。而截至EVER GIVEN恢复正常通行前，苏伊士运河的堵塞已使船舶最长被迫停摆5天，另已有多艘船舶临时转走非洲好望角，航行时间较原航程预计要增加15天以上。正式复航后，大量积压船舶的疏散需要至少4-5天的时间，而抵达目的港后，港口设备和工人也无法及时处理大量班轮的集中靠泊。由此来看，船舶延误周期势必将进一步拉长，运力周转效率将继续下降，在贸易需求旺盛的欧洲、北美航线上，运力较需求缺口或将逐渐放大。
根据中研普华出版的《2021-2026年中国集装箱物流行业发展趋势分析及投资前景预测报告》显示：
中国集装箱业经过三十多年的发展，创造了三个“世界第一”，即集装箱生产能力世界第一，集装箱种类规格世界第一，集装箱产销量世界第一。中国成为全球唯一能够提供集装箱三大系列产品以及其他物流装备的设计、制造、维护等“一站式”服务的国家。目前，中国集装箱业的国际市场占有率约为 95%，其中四大集装箱制造企业集团(中集集团、胜狮、新华昌、上海寰宇)占中国集装箱产量的 90%左右。
目前，中国集装箱企业能够生产包括国际标准和非国际标准的普通货物集装箱、特种货物集装箱(保温集装箱、罐式集装箱)、地区专用箱、集装箱半挂车等系列产品1000多个规格品种，产品远销世界五大洲100多个国家和地区。
一、市场供给情况分析
图表：2010-2019年中国集装箱产量情况
数据来源：中研普华产业研究院整理
经历了2020年上半年的订单低估，集装箱订单从7月份开始陆续增加。我国集装箱制造企业从8月开始大幅提升产量。为了满足市场的快速变化和用箱需求，集装箱制造企业已经开足马力保供应。根据我协会的监测数据显示，标准干货箱产量8月份较7月份增长100%，9月份持续增长达到近30万TEU，月产箱量创近五年来最高，并在10-11月持续维持高产出。预计2020年全年国内集装箱产量为350万TEU。
集装箱制造各工厂已投入满负荷生产，采取多种方式促生产。一是生产工时也从单班8小时上升到11小时。二是企业加大了人员招聘和培训。三是新增设备、改进工艺、提升产能，工厂把单天生产效率提高了60%以上。集装箱工厂用了不到一个月就从停工停线提速到满负荷生产的快速转变中。
尽管多方努力，但目前新箱生产仍然不能满足市场需求，新增订单已经排到了2021年第一季度。上游供应商原材料供应还不能满足，工人职业安全和健康需要保证。以历史最高单月产量依然很难弥补出口集装箱需求的缺口。
二、市场需求情况分析
根据数据统计，目前来看，集装箱行业全年需求在 300-350 万 TEU 是比较正常的。2019 全年产量约为 320 万 TEU(包括冷箱和特箱)，2020 年产量预计将接近 350 万 TEU，增长来源于集装箱贸易量增速超预期，2020 年我们预计市场集装箱需求也在400 万 TEU 左右，同比增长 14.2%。
三、影响市场供需的因素分析
集装箱作为目前全球贸易的重要载体，需求与全球贸易和 GDP 增速有很大关系，2020 上半年受疫情影响，全球贸易量出现暂时下降，但随着主要经济体贸易的恢复，以及消费者支出从旅行和服务转向商品消费，三季度以来集装箱需求激增。受贸易复苏带动，全球前十大集装箱港口吞吐量已经恢复到疫情前的水平。2020 年 10 月份，我国主要港口集装箱吞吐量已经达到 2463 万 TEU，同比增长 10.90%，自 7 月份以来单月吞吐量持续创历史新高。目前集装箱新箱单价已经从 8月份的 2100 美元，增长到目前的 2600 美元，二手集装箱价格同样涨幅较大。由于目前企业和堆场库存均处于较低水平，预计集装箱短缺现象仍将持续至 2021 年一季度。
欲了解更详实的中国集装箱物流行业发展前景分析，可点击中研普华《2021-2026年中国集装箱物流行业发展趋势分析及投资前景预测报告》
