百度与美团等十余家企业互联互通 互联网公司业绩和行业竞争格局分析

百度与美团等十余家企业互联互通

百度联合美团、小红书、顺丰、携程、知乎、同程、猫眼、58同城等十余家企业宣布开启互联互通深度合作，将以春节为起点，在流量、技术、服务生态三大层面展开互联互通合作。据了解，上述十余家企业已在百度APP内上线智能小程序，百度将在今年的“好运中国年”活动期间开放百亿流量给互联互通合作伙伴，共同为用户打造一站式春节服务。

互联网行业的发展和互联网用户数情况分析

一直以来，资本市场对国家政策的变化格外敏感。政府对互联网行业的发展一直保持支持和鼓励的态度，也得益于国际政策的扶持，中国互联网企业创新变革，锐意进取，发展迅速，在一些领域甚至已经具有全球竞争力。但是互联网的繁荣发展，也带来一些负面的问题，部分公司也侵害了国计民生的利益，为了行业的长期健康发展，国家先后出台了一系列针对互联网行业的规范、监管政策，如针对平台垄断行为的反垄断政策，针对数据安全的个人信息保护政策，反对资本的无序扩张等等，这一系列政策对部分互联网的商业模式、盈利能力和未来发展潜力产生了实质性的影响。

一切公司商业模式的盈利来源都可以抽象为：市场规模*市场占有率*利润率，互联网也不例外。就市场规模而言，互联网行业最基本的指标是用户数。

根据questmobile数据显示，到2021年9月份，中国移动互联网月活跃用户规模约11.67亿，过去12个月活跃用户净增1359万，低于上一年度的2041万。根据最新的人口普查数据，中国有14亿人口，意味着中国互联网用户的人口渗透率已经接近85%，剔除儿童，老人等人口，中国移动互联网用户的渗透率提升空间已经所剩无几，用户规模已经触及人口天花板。具体来看，中国前10大互联网企业的用户数情况，questmobile数据显示，腾讯、阿里的用户数已经超过10亿，同比增长率仅有个位数，用户渗透率已经超过85%;紧随其后的百度、字节跳动、蚂蚁集团的用户规模也已经快接近10亿规模，也就是说中国大型互联网公司的用户天花板也近在眼前。就利润率而言，互联网公司因轻资产模式，边际成本低，具有很强的规模效应，因此普遍具有较高的利润率，赚钱能力很强。以腾讯为例，2020年公司收入4821亿元，归母净利润1598亿元，经营活动现金净流入1941亿元，销售净利率高达33%，盈利能力超强，说是印钞机也不足为过。但这得益于国家过去对互联网公司的扶持，对互联网公司普遍有税收方面的优惠，如高新技术企业的15%所得税率以及重点软件企业的10%优惠税率，

随着互联网平台公司的发展，以及国家共同富裕的政策导向，部分公司享受的优惠税率会逐步取消，同时为了响应共同富裕的政策，头部的互联网公司也在投入真金白银，响应国家号召，承担社会责任。这一系列的动作，会增加公司的支出，降低公司的盈利能力。因此，无论是用户增长红利消退，还是利润率下降，对于互联网公司来说都不是好消息，从而会引发股价的调整。

互联网公司业绩和行业竞争格局分析

互联网公司2021年三季度业绩收入普遍放缓，同时利润增速也有明显的放缓或下滑，甚至部分公司三季度业绩由盈转亏，如美团、京东。

互联网公司一大重要的收入来源是广告，广告与宏观经济景气程度紧密相关，腾讯三季度广告业务收入同比仅增长5%，是有记录以来最差的增速;而电商行业，正经历行业格局恶化的困扰，行业的参与者有过去的阿里巴巴、京东、拼多多、唯品会等公司，2021年短视频平台抖音、快手在直播电商上大量投入，抢走大部分市场增量份额。

直播电商的崛起，直接的结果是，阿里巴巴的国内电商业务(广告+佣金)三季度仅录得3%的同比增长，是历史最差的业绩，阿里作为国内电商老大，市场份额被逐步蚕食;而近年来崛起的电商黑马拼多多，三季度GMV增速预计也降至30%左右，也是历史最差的增速。

展望2022年，阿里、京东、拼多多、抖音、快手平台成交额均在1万亿以上的规模，竞争愈发激烈，行业竞争格局迅速恶化，对于互联网公司来说，行业格局不稳定，意味着行业由过去创造价值，可能走向毁灭价值的深渊，投资人纷纷减持卖出，以规避行业的竞争风险便不难理解。

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