8月国内挖掘机销量环比增10.89% 工程机械市场下游需求占比

据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年8月销售各类挖掘机13105台，同比下降27.5%。其中国内5669台，同比下降37.7%;出口7436台，同比下降17.2%。2023年1-8月，共销售挖掘机134529台，同比下降24.9%;其中国内61812台，同比下降43.5%;出口72717台，同比增长4.42%。

8月国内挖掘机销量环比增10.89%

其中，8月国内挖掘机销量好于预期，环比增10.89%，出口环比下滑。业内表示，8月国内挖掘机销量环比增长是由于随房地产行业相关政策出台，国内工程机械行业有望受益，外销低于预期是因为海外市场因高基数影响同比下降。

挖掘机广泛应用于各类工程建设中，是对下游需求变化反应最为灵敏的机械品种，其销量被业内视为反映工程机械行业乃至国民经济的先行指标。其中，工程机械市场下游需求中基础建设与房地产综合占比超60%。

2023年工程机械行业有望稳健复苏

不少重要工程机械企业已披露2022年度年报，行业去年的发展成绩已经有初步体现。

截至发稿，三一重工、中联重科、铁建重工等已披露财报，柳工、建设机械也已披露相对详尽的业绩快报。五家公司在中信工程机械指数中的权重超过80%，具有相当代表性。

整体来看，行业业绩表现较2021年进一步走低，呈现收入利润双下滑的局面，且利润降幅远大于收入降幅。体现了在2016年至2020年的快速增长后，行业整体周期性回落的局面。

Wind统计，前述五家公司营业收入中位数为264.8亿元，同比降幅约为18%;净利润中位数为23.9亿元，同比降幅约为63%。工程机械本轮下行周期启动于2021年中，当年行业整体表现为增收不增利，营业收入、净利润中位数的同比变化幅度为12%、-27%。

根据中研普华研究院《2023-2028年版工程机械产品入市调查研究报告》显示：

国内需求的下滑是导致行业业绩走低的核心原因。据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年共销售挖掘机26.1万台，同比下降近24%。其中，国内市场销售仅15.2万台，同比下降44.6%，创下2018年以来的最低值。

龙头企业三一重工、中联重科的营业收入降幅分别达到24.6%、38.0%。三一重工在年报中表示，国内工程机械市场处于下行调整期，叠加宏观经济增速放缓、工程有效开工率不足等因素影响，市场需求大幅下降。中联重科也反映，2022年基建和房地产等领域项目开工下降。

铁建重工则因产品结构原因，逆势实现营收、利润双增长，同比增幅均约6%。铁建重工主营隧道掘进机、轨道交通设备，其主要应用的轨道交通市场在2022年投资发力，水利水电市场当年投资完成额更是同比大幅增长近44%突破万亿。

虽然行业整体处于下行周期，但是龙头公司市场份额稳定，并在部分品类市占率实现逆势扩张。

三一重工挖掘机械在国内连续12年蝉联销量冠军，超大型挖掘机市占率提升至第一，搅拌车市占率提升9个百分点突破30%。中联重科的混凝土机械首推70米“凌云”泵车，成为行业高端泵车单品销量冠军，搅拌车市场份额提升至行业第二。

日前，徐工机械(000425.SZ)披露整体上市后的首份年报，营收、净利规模均在三一重工(600031.SH)之上。

年报显示，徐工机械去年实现营业收入938.17亿元，同比下降19.67%;归属于上市公司股东的净利润43.07亿元，同比减少47.53%。

去年前三季度，徐工机械已成中国最赚钱工程机械公司，整体营收规模已超出三一重工近200亿元，净利超过约10亿元。

就全年业绩看，徐工机械保持住了前三季度的业绩地位，净利仍居工程机械上市公司之首。但该公司去年营收超三一重工约138亿元，净利润微超0.34亿元，较前三季度的优势缩小。这主要因为其去年四季度业绩不佳。

去年，工程机械行业整体呈现下行趋势，三大龙头企业业绩均逐季递减，但只有徐工机械在四季度出现亏损，单季净亏损3.69亿元。

在三大机械龙头中，去年徐工机械的营收和净利降幅最小;三一重工和中联重科(000157.SZ)净利润降幅均超过六成。目前，中联重科和另两大巨头比，净利规模有近20亿元的差距，营收不及它们的一半。

但徐工机械的毛利率表现并不出众，该公司工程机械毛利率为20.21%，居于三大企业之末。

三家公司的核心产品略有差异，三一重工的挖掘机毛利率达27.9%，徐工机械起重机械毛利率19.87%，相较中联重科的起重机械毛利率低了约3个百分点。

2023年工程机械行业未来呈上行周期

国内更新需求预计2023年触底，未来2-3年或驱动新一轮上行周期。假设挖机10年寿命，自第6年开始更换，测算得到2023-2025年挖机的自然更新需求为8.6/10.3/14.6万台。非道路移动机械国四标准在2022年12月1日实施，测算截止2022年底仍有12.2万台存量国二、国三设备。假设未来5年逐步更新，2023-2025年新增环保更新需求2.0/2.5/3.0万台。

挖机销量是工程机械行业的关键变量，详细拆分并测算挖机销量，本轮周期有望在2023年提前见底。挖机销量数据与工程机械企业业绩高度同步，且挖机销量的持续正增长是工程机械板块持续跑赢的必要条件，将挖机需求分为国内新增需求、出口销量，以及国内更新需求进行详细分析，预计2023-2025年挖机总销量24.7/30.0/38.3万台，同比-5.5%/21.4%/27.9%。在出口对冲作用下2023年挖机销量有望提前触底，2024年国内更新需求和电动化或驱动新一轮上行周期。

挖机销量是工程机械行业的关键变量，详细拆分并测算挖机销量，本轮周期有望在2023年提前见底。

挖机销量数据与工程机械企业业绩高度同步，且挖机销量的持续正增长是工程机械板块持续跑赢的必要条件，将挖机需求分为国内新增需求、出口销量，以及国内更新需求进行详细分析，预计2023-2025年挖机总销量24.7/30.0/38.3万台，同比-5.5%/21.4%/27.9%。在出口对冲作用下2023年挖机销量有望提前触底，2024年国内更新需求和电动化或驱动新一轮上行周期。

2022年工程机械行业遭遇下行周期。从财报来看，龙头企业通过调整产品结构、降本增效等途径想方设法保利润，并在四季度实现了年内毛利率的高峰。2023年，不少企业提出了稳健复苏的目标，将积极实施全球化、电动化战略，努力实现盈利能力的提升。

据Mysteel不完全统计，截至4月30日，共有20家工程机械行业上市企业公布2022年经营业绩，合计营收达5161.08亿元，合计实现净利润为244.66亿元。

17家企业实现盈利。其中，8家企业净利润同比增长，山推股份增幅最大，2022年净利润同比增幅高达288.55%;8家企业净利润同比下滑，三一重工跌幅最高，达64.49%;厦工股份扭亏为盈。

3家企业由盈转亏。其中，山河智能亏损最严重，2022年净利润亏损超10亿元。

工程机械主机制造商四大龙头企业徐工机械、三一重工、中联重科、柳工，2022年业绩均不乐观，营业收入和净利润双双下滑。其中，三一重工、中联重科净利润下滑幅度均超过了60%。

《2023-2028年版工程机械产品入市调查研究报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。