国防军工行业投资价值 军工战略性新兴产业发展整合

军工板块重点看好船舶、航空装备等细分方向，上半年船舶、航空板块归母净利润增速分别为784%、27%，趋势向上表现亮眼，建议持续关注船舶、远火、大飞机等重点领域。国防军工整体PE-TTM为51倍，处于过去十年历史1.6%分位，中长期配置价值凸显，建议加配国防军工板块。

据统计，今年上半年，31家央企控股上市公司披露了并购重组事项，其中涉及发行股份购买、现金购买、定增募资购买等多种形式。整体来看，央企控股上市公司的重组整合既有企业内部的专业化整合，也不乏立足战略性新兴产业发展的产业化整合。

军工央企重组计划落地 

中直股份(600038)7月18日晚公告，公司拟向中航科工发行股份购买其持有的昌飞集团92.43%的股权、哈飞集团 80.79%的股权，拟向航空工业集团发行股份购买其持有的昌飞集团7.57%的股权、哈飞集团19.21%的股权，交易价格为50.78亿元 。另外，拟募集配套资金总额不超过30亿元。

本次交易完成后，昌飞集团、哈飞集团将成为上市公司全资子公司，上市公司的资产规模和业务规模都将提升，进一步提升直升机研发、生产及销售能力，提升产业链影响力。

本次交易完成后，中航科工仍为上市公司控股股东，直接持有上市公司 53.62%股份;航空工业集团仍为中直股份的实际控制人，合计控制上市公司权益的比例为59.92%。

回溯前情，早在2022年12月24日，中直股份就曾发布公告，公司正在筹划重大资产重组事项，拟发行股份购买昌飞集团100%股权、哈飞集团100%股权。

2023年1月6日，航空工业集团、中航科工及昌飞集团签署增资协议，约定航空工业集团以国家通过其已投入的国拨资金对昌飞集团增资1.25亿元，增资后航空工业集团将持有昌飞集团7.57%股权。

同日，航空工业集团、中航科工及哈飞集团签署增资协议，约定航空工业集团以国家通过其已投入的国拨资金对哈飞集团增资6.05亿元，增资后航空工业集团将持有哈飞集团19.21%股权。

具体来看，作为本次交易的标的，昌飞集团隶属于航空工业集团，是我国直升机科研生产基地和航空工业骨干企业，主要产品包括直-8、直-10 等多个系列直升机及直升机相关部件等。除直升机整机及部件销售外，昌飞集团还构建了适应企业发展和市场需求的客户服务保障体系，形成航空装备服务保障新模式，为客户提供优质的直升机维修及加改装服务。

国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，再次强调，央企要主动运用并购重组手段促进资产和业务布局优化完善，提升国有资源运营配置效率。

在鼓励央企并购重组信号进一步明确的背景下，上市公司并购重组步伐明显加快。进入7月，凯盛科技先行一步，拟以约1.5亿元收购凯盛基材70%股权以及太湖石英100%股权。紧接着，中船科技重大资产重组获上交所并购重组委通过，距离中国船舶集团将中船科技打造成为新能源业务上市平台更近一步。

根据中研普华研究院《2023-2028年中国军工行业市场前瞻与未来投资战略分析报告》显示：

上半年，央企控股上市公司在军工、化工、新能源等领域披露了多起具有重大影响力的重组预案。

军工领域资产整合大动作不断

1月9日，航空工业集团控股上市公司中直股份打响了今年央企控股上市公司重组的“第一枪”。航空工业集团旗下的直升机领域优质资产昌飞集团100%股权和哈飞集团100%股权将注入中直股份，实现直升机业务的整体上市。

紧随其后，同属航空工业集团的上市公司中航电测披露了拟发行股份购买成飞集团100%股权的公告。公开资料显示，成飞集团最耀眼的名片无疑是第五代战斗机歼-20，同时还合作承担了国产大型客机C919、新支线客机ARJ21、大型水陆两栖飞机AG600机头等民机产品的研制生产。截至2021年底，成飞集团总资产达1511.77亿元。

化工领域收购步履不息。中国中化控股上市公司昊华科技宣布，拟发行股份购买中化蓝天100%股权。公司表示，本次收购意在进一步丰富上市公司氟化工产品线，完善产业链布局，实现公司与中化蓝天氟化工业务的深度整合，充分发挥规模优势及协同效应，提高盈利能力，打造以高端氟材料为引领的氟化工产业链，使公司成为具有完整产业链的国内领先、全球一流的高端氟材料供应商。

央地国企也逐渐加入资产整合大戏。中航重机6月3日公告称，拟定增募资不超22.12亿元，其中13.18亿元用于收购上市公司南山铝业旗下宏山锻造80%股权。公司表示，本次收购将宏山锻造的产能优势与公司的市场优势充分融合和发挥，有利于解决公司当前大型锻造设备不足的问题，有利于公司整合社会资源迅速扩大产能以及完善在华北和沿海的产业布局。

今年以来，国防军工行业大事不少。先是，C919大飞机成功完成了首飞，随后，神舟十五号载人飞行任务取得圆满成功;神舟十六号载人飞船也与空间站组合体完成自主快速交会对接。

国产大飞机订单也是突飞猛进。根据中国商飞官网披露，截至2022年末，C919累计订单已超1000架。中国商飞预测，预计到2041年全球客机总规模将达到47531架，中国市场将达到10007架(占比21%)，成为全球机队规模最大的国家;在中国客机市场中，以C919为代表的单通道客机规模将达到6896架，占比69%。

除了航空航天领域，军工行业的另一大细分行业——造船领域订单也纷至沓来。

英国分析机构克拉克森日前发布的数据显示，今年上半年全球船舶订单量为678艘，中国船企接单量为428艘，按多个基准计算均超过全球总量的一半，为全球首位。其中，6月中国获得71艘船舶订单，占全球80%。

造船企业近期密集公告收到新船订单，市场需求旺盛。业内人士表示，目前船舶行业处于新周期起点，造船企业在手订单饱满，预计未来2-3年将迎来交船高峰。

新一轮国企改革深化提升行动即将拉开帷幕。目前，多家央企积极部署，重庆、广州等地动作频频，改革举措正加紧推进。业内人士认为，新时代国企肩负引领现代化产业体系建设的使命。推进新一轮国企改革深化提升，将以提高核心竞争力和增强核心功能为重点，更大力度打造现代新国企。

《2023-2028年中国军工行业市场前瞻与未来投资战略分析报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。