私募创投与科技创新正向循环 中国创投市场年内最大额VC募资

截至2022年底，私募基金在投项目股权本金超过8万亿元，其中，中小企业、高新技术企业占比分别达约70%和40%，战略性新兴产业投资比例超70%。私募股权和创投基金是促进新旧动能转换的“发动机”、推动经济结构优化的“助推器”、优化资源配置的“催化剂”和服务实体经济发展的“生力军”。

中国创投市场年内最大额VC募资

2023年迄今为止，中国创投市场最大规模的人民币基金募资诞生。

5月18日，国内知名VC(Venture Capitalist)投资机构启明创投宣布正式完成第七期人民币基金的募集，基金规模达到65亿元人民币。至此，启明创投旗下总计管理18只基金，已募管理资产总额达到95亿美元。

启明创投表示，将继续投资科技及消费、医疗健康两大领域的早期和成长期的优秀项目。

启明创投第七期人民币基金的LP(注：有限投资人)阵容较为豪华，出资方包括保险机构、知名市场化母基金、上市公司及国有企业、地方政府引导基金等。其中，保险机构出资金额达到启明创投第七期人民币基金的四分之一，出资方从上期的2家增至8家。此外，启明创投公布的数据显示，启明创投第七期人民币基金的出资方复投率超过70%。

官网资料显示，启明创投成立于2006年，先后在上海、北京、苏州、香港，西雅图、波士顿和旧金山湾区设立办公室。截至目前，启明创投已投资超过530家高速成长的创新企业，其中有超过200家分别在美国纽交所、纳斯达克，香港交易所，上交所及深交所等交易所上市及合并等退出，有70多家企业成为行业公认的独角兽和超级独角兽企业。

私募创投与科技创新正向循环

随着首批10家主板注册制企业上市，我国股票发行注册制改革全面落地。全面实行股票发行注册制，在提升科技型、创新型企业登陆资本市场效率的同时，也能够加快创业投资基金(VC)、私募股权投资基金(PE)的投资退出效率，“募、投、管、退”链条的正向循环效果预计将进一步放大。

VC/PE是创新资本形成的重要载体，科创企业从成立到上市的背后，有着一大批私募股权、创投基金的身影。CVSource投中数据显示，2022年，共403家具有VC/PE背景的中资企业实现上市，VC/PE机构IPO渗透率为78.86%;人工智能、IT及信息化、医疗健康等热门领域VC/PE渗透率均超八成，机构参投活跃。

根据中研普华研究院《2023-2028年基金行业市场深度分析及发展策略研究报告》显示：

VC/PE是与实体经济、科创企业结合最为紧密的资本。VC、PE基金可以为种子期、初创期、成长期和扩张期企业提供所需的资本金，推动科技与资本融合，促进创新资本形成。在种子期，天使投资、VC等基金可以为研发人员成本支出、创新产品商业化以及市场开拓提供资本金支持，帮助企业解决早期资金匮乏的困难。此后，私募股权基金可以为企业发展、市场开拓等提供所需资本。在企业上市后，具有多层次结构的资本市场能满足不同层次、不同阶段的企业直接融资需求。

分析人士认为，私募股权基金将社会中分散的投资期限较长、风险承受能力较高的资金以基金的形式组织起来，以积极管理、组合投资的机构化、专业化方式开展长期价值投资。私募股权投资由于较长的生命周期、较低的流动性、较大的投资风险而要求实现较高的期限溢价、流动性溢价和风险溢价。而科技创新需要的投资规模大、投资周期长、投资风险高，直接融资特别是股权融资则较好地契合了科技创新的特点。

科创板是资本市场补齐服务科技创新短板的重要落子。2019年，科创板的推出吸引了更多早期资金进入科技创新领域，“投早、投小、投科创”渐成风气，有效促进了科技、产业与资本的良性循环。据统计，有超过90%的科创板公司在上市前获得创投机构投资。

特别是科创板独有的询价转让制度，畅通了“募、投、管、退”的资本生态链，实现了创投资本与机构投资者的有序“接力”，为创新资本高效循环提供了有益补充。在科创板询价转让的交易双方中，出让方以创投股东为主，受让方限于具有定价能力和风险承受能力的机构投资者，包括公募基金、私募基金、险资机构等。从实践效果看，科创板询价转让制度在促进早期投资人和长期投资者有序“接力”、缓解二级市场压力、优化投资者结构等方面具有积极意义。截至2023年2月底，累计有34家科创板公司的58批股东完成询价转让，总成交额达271.41亿元。

科创板通过制度创新，持续推动形成技术引领产业发展、产业引导资本投入的有效循环。在此过程中，越来越多的“硬科技”企业在科创板“滋养”下茁壮成长。Wind数据显示，截至2023年2月底，科创板有504家公司披露业绩快报，这504家公司2022年营业收入合计1.2万亿元，同比增长29%;实现净利润1143.95亿元，同比增长8.05%。

“硬科技”将是长期热门赛道

“硬科技”仍是未来的重要投资方向之一。中国建银投资有限责任公司和社会科学文献出版社4月11日发布的《中国投资发展报告(2023)》认为，2023年，私募股权投资市场将逐渐复苏，投资机构可能将会围绕经济恢复、经济安全、产业升级三个方面布局，其中一个重要落脚点便是“硬科技”。报告认为，不管是从国家经济安全角度来看还是从产业链竞争力角度来看，“硬科技”领域都是长期热门赛道。投资者对优质项目应提前布局，寻找沉下心搞技术的创始人，投资聚焦需求比较紧迫的关键零部件、关键原料等领域。目前，我国需要在半导体、高端装备、工控系统、系统软件、新材料等领域补上短板，这些行业尤其值得投资者关注。

毅达资本董事长应文禄认为，创业投资是带有产业基因、技术智慧的资本，能够敏锐地发现新技术的潜在价值，准确把握市场机会，把技术信号转化为经济信号，并撬动更多社会资本投资到更有发展前景的领域中去，引导社会资源的优化配置。

应文禄认为，未来，创投行业投资科技创新、产业升级的方向不能变。创新资本在以半导体、生命科学、高端材料、先进制造、“双碳”经济、新一代信息技术等为代表的“硬科技”领域，投资趋势越来越明晰，在前述高科技领域的投资，也让创投行业和科技创新创业逐步走向了良性循环的通道。

《2023-2028年基金行业市场深度分析及发展策略研究报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。