航空发动机发展现状与未来趋势2023

中国东方航空作为国产大飞机C919的全球首家用户，正式接收编号为B-919A的全球首架飞机，迈出市场运营的关键“第一步”，并有望最早于2023年春投入商业载客运营。

根据中国商飞发布的《2021-2040年商用航空发动机市场预测》数据，预计未来20年，中国航空市场将接收50座级以上客机9084架，市场规模约1.4万亿美元。随着C919商业化开启，万亿级大飞机产业链正蓄势待发。

据中研普华产业院研究报告《2022-2027年航空发动机产业深度调研及未来发展现状趋势预测报告》分析

航空发动机行业现状分析

2020 年 1 月，新冠疫情在国内爆发。国内突如其来的新冠疫情给全行业造成了一定冲击， 国民消费意愿无法得到满足，许多企业停产停工，企业经营状况遭受重大打击，市场情绪 持续低迷。

航空装备板块在 2020 年一季度至 2022 年一季度期间仅出现一次归母净利润增速为负数 的情况，在盈利稳定性方面仅次于白酒板块。同时航空装备行业 2020 年归母净利润同比 增长率为 49.14%，为大市值行业中最高。从 ROE 方面来看，航空装备板块是所有大市值 行业中 2020-2021 年净资产收益率始终为正值的三个行业之一，ROE 在新冠疫情爆发的 2020 年达到了 5.47%，超越其余所有大市值行业，2021 年的 ROE 增加为 6.56%，单季度 及全年指标均呈现出增长趋势。这反映出：航空装备行业经营水平较稳定，抵抗宏观不利 因素的能力较强，盈利能力具备相对较高确定性。

从 2020 年全年来看，15 个大市值行业中有 10 个行业的收益率为正，前三名分别为锂电 池(122.95%)、航空装备(121.67%)、白酒(98.15%)，其中航空装备与锂电池收益率均 实现了翻倍增长;11 个行业的 PE 涨跌幅为正，前两名仍然是锂电池(172.26%)与航空 装备(126.39%)。 至 20 年底，航空装备行业的股价涨幅与估值涨幅基本保持一致，在下半年分别经历了两 次大涨(6 月下旬与 11 月中旬)。

目前，航空发动机被誉为是“现代工业皇冠上的明珠”，是一种高度复杂和精密的热力机械，是为航空器提供飞行动力的装置，是航空器的“心脏”，是保证航空器飞行性能与安全的关键部件。作为飞机的心脏，航空发动机不仅是飞机飞行的动力，也是促进航空事业发展的重要推动力，人类航空史上的每一次重要变革都与航空发动机的技术进步密不可分。此外航空发动机也是衡量一个国家科技水平、军事实力以及综合国力的重要标志之一。

截至 2021 年底，航空装备行业的行情走势与 2020 年相比较为平稳，波动幅度较小，顶 住了疫情带来的负面影响，展现出平稳增长的态势，其中在下半年分别经历了两次小幅 提升。纵观整个 2021 年，国家制定的航空装备行业相关政策是航空装备行业能够实现平 稳增长的原因之一。

航空发动机行业前景分析

随着航空燃气涡轮发动机的发展，由其改型派生的非航空用轻型燃气轮机(简称航改燃气 轮机或轻型燃气轮机)迅速成长。与传统的蒸汽轮机、重型燃气轮机和柴油机相比，航改 燃气轮机具有体积小、重量轻、功率重量比大、起动快、效率高、维修方便等特点，在车 辆、发电、舰船、泵站等非航空领域得到广泛应用，对国防建设和国民经济发展发挥了重 要作用，成为航空动力三大支柱产业之一。

航空领域的发展是典型的高投入、高层次、高技术、高利益的国家发展产业。航空发动机更是航空领域发展的核心要素，但是需要高技术人才和大量资金投入，且研发时间较长， 耗费精力多。航空发动机除了技术本身难度大，还需要大量的资金投入，更为重要的是， 航空发动机的研制周期十分长，如著名的 F119 发动机研制周期长达 23 年，而且还存在失败风险。因此，航空发动机研制的高难度、高投入、长周期、高风险等特点造成航空发 动机工业的入门难度巨大。 总的来说，航空发动机行业存在：研制周期长、技术门槛高、需要长期及大量的资金支 持、行业集中度高四大壁垒，具备较深的行业护城河，行业成长确定性较高。

航空发动机主要应用在飞机上。因此受益于飞机数量的不断增加，我国航空发动机市场需求也较为旺盛。

目前由于航空发动机产业存在技术门槛高、高投入、周期长、涉及军工机密行业等特征，市场集中度较高，行业CR2超过90%。例如技术门槛高是因为航空发动机所涉及的学科和技术领域几乎涵盖各个技术领域的尖端技术，是典型的知识、技术密集的高科技产品，同时附加值极高，可同时带动电子、先进材料、特种加工、冶金、化工等产业发展，科技溢出效益极强。

航空发动机是一种高度复杂和精密的热力机械，是飞行器的主要动力形式，被誉为现代 工业的皇冠。由于其涉及到现代科学的各个方面，气动热力、材料、结构、强度、热防护 以及加工等诸多领域，能够制造出高性能、高可靠性的航空发动机已经成为一个国家科 技发展、工业基础和经济水平的重要标志。

整体来看，我国航 空发动机行业壁垒较高，但目前行业壁垒正在逐步下降，未来市场规模趋于扩大，行业竞 争或将日益激烈。

另外，整体来说，目前疫情和资源品涨价对军工板块影响较为有限。由于军工企业多分布于西 北、西南和东北，军工行业的生产经营整体未受到明显冲击。但由于跨地区交流受限，物 流效率下降，产品交付和招投标活动有所放缓(并未消失)。由于装备采购具有较强的计 划性和长期稳定性，我们认为，随着疫情趋稳向好，行业的收入确认将迅速回补并释放。

欲了解更多关于航空发动机行业的市场数据及未来行业投资前景，可以点击查看中研普华产业院研究报告《2022-2027年航空发动机产业深度调研及未来发展现状趋势预测报告》。