军工行业分析报告：军工发展即将进入一个爆发期

“十四五”时期是国防和军队建设的重要窗口期，军工企业也将迎来高速发展契机，三大利好因素支撑军工行业重塑价值体系。八月下旬以来，军工板块上市公司半年报密集披露。从业绩表现来看，航空、军工电子板块出现回暖迹象。

军工行业具备上行催化动力，当前军工估值已处历史底部，业绩增速、军费开支等不确定性纷纷落地之下，第二季军工有望迎来触底反弹行情。

据新华社报道，2023年我国国防支出预算约为15537亿元，同比+7.2%，增速创2019年以来最高。过去三间军费同比增速分别为+6.6%/6.8%/7.1%，连续3年提升，2023年军费增速更是创近4年新高。但对比其他军事强国国防预算占GDP比例，我国军费或仍有提升空间。

根据中研普华研究院撰写的《2023-2028年中国军工行业发展前景及投资风险预测分析报告》显示：

军工行业分析报告

近两三年军工行业一级市场投资火热，二级市场同样受公募追捧，从2021年开始，军工行业资产证券化运作越来越活跃。产业内的公司尤其非上市公司普遍实现收入成倍上涨，今年有望进入新一轮增长期。

2023年初以来，中证军工指数下跌了10.8%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。截止10月29日，军工板块整体PE为51.05倍，处于历史低位，接近2020年6月的最低点。2023年上游、中游、下游的平均估值水平依次为23、27、50倍。因此，我们认为，当前军工板块正处于历史估值较低水平，板块高性价比更加凸显，加配军工板块正当时。

截至2023年4月16日，军工行业上市公司中106家已经公布了2022年年报或2023年一季度业绩快报。106家公司2022年营业收入整体增长9.79%，净利润同比增长22.28%。总体来讲，尽管2022年有疫情等不利因素影响，军工行业仍维持了较高水平的业绩增长。因计划性、批量采购等特点，军工行业存在景气度上下游传导的周期，2022年部分电子元器件、材料等公司处于景气高位向下阶段，增速较此前有所放缓。按照此前五年规划周期前低后高的经验，随着“十四五”规划进入后半阶段，军工行业可能迎来新一轮景气周期。

从已披露三季度报的企业来看，2023年前三季度，军工各产业链营收和归母净利润大多保持稳步增长态势。从订单及存货情况来看，军工各产业链订单和存货总体趋势良好，未来业绩释放可期。盈利能力方面，受限于降价因素，军工整体毛利率和净利率均有所下滑，但未来趋势有望改善。

随着“十四五”装备批产规模提升，阶梯降价、批次降价逐步成为常态，从2023 年前三季度情况来看，企业盈利水平变化幅度与供需格局紧密相关：供给有限的主机厂、单一来源采购企业毛利率、净利率整体相对稳定，而市场化程度较高的非军工集团企业毛利率、净利率降幅略大;部分毛利率较高的企业面临的价格压力或更为显著。

从下游领域看，航天、通用配套领域2022 全年以及2023 前三季度的存货增速中值持续高于营收增速中值;从产业链环节看，下游环节2022 全年以及2023 前三季度的存货增速中值持续高于营收增速中值，或表明部分下游企业存货逐步堆积。

中国军工投资市场机会

新作战领域、模式等驱动新装备持续更迭，新装备产品列装进而带动军工企业营收再上 台阶，渗透率将快速提升的新装备、新技术、新材料是重要布局方向。国防部关于新型装备方向有所阐述，如“全面提高新时代备战打仗能力”，“壮大战略力量和新域新质作 战力量”，“发展新型作战力量，组建无人作战力量”等。

未来的战争正向着信息战的方向发展，信息化相关的装备在整体装备中的占比有望提升;同时由于信息技术更新迭代速度较快，也使得信息化装备的更新周期较短，因此未来信息化装备方向也可能有较多的投资机会。

随着政策的开放，中国军工已经成为中国领先的投资热点。而且许多军工单位快速将军工规模扩大到民用领域，民营资本已经进入了军工领域。这就意味着，军工发展即将进入一个爆发期，中国军工迎来了发展的黄金时代。

在激烈的市场竞争中，企业及投资者能否做出适时有效的市场决策是制胜的关键。中研网撰写的军工行业报告对中国军工行业的发展现状、竞争格局及市场供需形势进行了具体分析，并从行业的政策环境、经济环境、社会环境及技术环境等方面分析行业面临的机遇及挑战。同时揭示了军工市场潜在需求与潜在机会，为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供准确的市场情报信息及科学的决策依据，同时对政府部门也具有极大的参考价值。

未来市场发展如何?想了解关于更多军工行业专业分析，可点击查看中研普华研究院撰写的《2023-2028年中国军工行业发展前景及投资风险预测分析报告》。