5月31日，国防军工行业上涨2.54%，全天主力资金净流入8.45亿元，该行业所属的个股共87只，今日上涨的有81只，涨停的有2只;下跌的有6只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有52只，其中，净流入资金超5000万元的有7只，净流入资金居首的是航发动力，今日净流入资金2.63亿元，紧随其后的是洪都航空、中航沈飞，净流入资金分别为1.06亿元、1.00亿元。国防军工行业资金净流出个股中，资金净流出超千万元的有10只，净流出资金居前的有中国船舶、四创电子、三角防务，净流出资金分别为1.81亿元、3908.52万元、3695.70万元。
中国军事领域发展迅速，经过几十年的积累，中国军工产业实现了快速崛起。建立了完善成熟的国产军用武器装备研制体系，不断推动了国产武器装备的快速发展，性能越来越先进。特别是在发展高端武器装备方面，可以说它代表了军工行业最先进的高水平。特别是在海空力量的发展中，以“20”系列为代表的航空实力逐渐显现。作为中国五代隐形战机，歼-20在技术上已达到世界先进水平。
我国是世界上邻国最多、陆地边界最长的国家之一，地缘政治问题复杂，周边安全环境不安定因素众多。近年来，世界主要经济体间竞争加剧，美国颁布了一系列具有针对性、尤其针对我国地缘政治敏感问题及电子信息行业的政策措施。在全球局势复杂、周边安全环境不稳定性增强的情况下，我国国家财政国防支出稳步增长。数据显示，2014至2020年，我国国防支出预算从8054亿元增长至12680 亿元， 复合增速7.86%。尽管如此，我国与美国在军事方面的支出仍相差较大。
根据中研普华出版的《2021-2025年中国兵器工业行业发展态势与前景展望研究报告》显示：
2020年是全球疫情肆虐的一年，各国政治、经济、社会状况和人们的日常生活遭到新冠疫情的冲击。然而，全球军费开支非但没有受到影响，反而逆势上扬。根据斯德哥尔摩国际和平研究所(SIPRI)最新发布的研究数据显示，2020年全球军费总额升至19810亿美元，较2019年实际增长2.6%。受新冠疫情影响，2020年全球GPD总量萎缩4.4%。全球军费总额在保持上升的同时，全球军费占全球GDP的比例也同步上升，由2019年的2.2%上升到2020年的2.4%。
2021年中国国防费继续保持适度稳定增长，比上年增长6.8%。增加的国防费主要用于以下几个方面：一是按照军队建设“十四五”规划布局，保障重大工程和重点项目启动实施;二是加速武器装备升级换代，推进武器装备现代化建设;三是加快推进军事训练转型，构建新型军事人才培养体系，改进和完善训练保障条件;四是与国家经济社会发展水平相适应，改善官兵生活福利待遇，服务军队基层建设。
一季报显示，虽然资产规模、持股市值继续提升，但公募股票仓位降至82.95%。考察主动偏股基金重仓情况，食品饮料、医药、电子蝉联前三大重仓行业。但一季报反映的仅为三月底的配置结构，而ETF则每天披露基金份额，可以及时观察资金流向。2019-2020年两年，国内市场非货币ETF规模连续增长2000亿元以上，2020年底总规模已接近8500亿元。
年初以来，由于流动性收紧下市场情绪一般，以及对行业业绩持续兑现能力的质疑，军工遭遇了大幅回调。但军工类ETF却逆市得到加仓，截至4月29日，其份额合计增长81亿份(部分ETF进行了拆分，以拆分前为基准计算)。在下跌市投资者踊跃加仓军工ETF，或由于行业业绩及关联交易预期反映出来的景气度。
不同于2014年前后“资产注入”的主题逻辑，当前军工行业投资正转向以“基本面驱动”为主导，主要是“十四五”期间新式武器装备列装带来的高增长。从一季报来看，中证军工指数51只成分股归母净利润普遍高增长，增速中位数高达88.76%。但结构上，上游原材料、电子元器件表现较好，主机厂出货量和营收暂时落后，这也可能是军工行业近期回调的原因之一。预计未来行业景气度有望向下游传导，相关负面因素也将消除。
另外由于行业特殊性，军工行业缺少高频数据，但目前的行业国企股东上市公司中，关联交易是普遍存在的，具有较大的业绩指引性。随着年报业绩披露，多家军工公司同时也披露了2021年关联交易预计数据。例如，航发动力预计2021年销售和采购关联交易额分别增长41.2%和32.7%，中航沈飞预计2021年采购关联交易额增长54.6%且预计关联存款增长355%。行业稳定的订单正在验证“十四五”期间发展的高确定性，后续或将持续有财报数据强化这一逻辑，从而引领新一轮板块行情。
军工行业也不缺乏主题催化因素。今年是“十四五”开局之年，也是建党百年，国防建设的重要性不言而喻。近期海军三型主战舰艇集中入列，体现出我国军队装备现代化进程正在加快。预计在“十四五”期间伴随下游航空航天重点型号的批产上量，需求端有望保持稳健增长，产业链各环节龙头公司亦将持续受益。
欲了解更多中国兵器工业市场发展分析，可点击中研普华《2021-2025年中国兵器工业行业发展态势与前景展望研究报告》
