行业报告 2022年全球铜行业市场现状

铜的应用范围十分广泛，无论是房地产和建筑领域，还是风力涡轮机、电动汽车等新能源领域都需要大量使用铜。

2022年上半年铜价高位震荡，年中大幅下跌，三季度开始反弹的趋势。金九银十已经过半，价格反弹能持续多久，未来市场还有哪些亮点?

根据中研普华研究院《2022-2027年铜金属行业市场深度分析及发展规划咨询综合研究报告》显示：

2022年全球铜行业市场现状

近几个月来，由于美元强劲和市场对全球经济衰退的担忧加剧，铜价持续承压。铜价目前在每吨7400美元左右，较今年3月初的纪录高点——每吨1万美元下跌了约30%。

而全球铜库存已降至危险的极低水平，目前铜市场的库存只能满足全球消费的4.9天。根据托克自己的预测，到今年年底时，铜库存可能只能满足全球2.7天的消费。

尽管部分市场人士仍担忧全球宏观经济逆风对铜需求的影响，但实际上在中国和欧洲，由基建和电动汽车、光伏发电等领域带来的铜需求仍然强劲。

据上海有色网数据，电解铜价格自7月15日以来开启反弹，目前已连续多个报价日上涨，最新报价为62505元/吨。下半年风光基地项目建设发力，有望拉动电缆电线需求，增加铜的消费量。

国际铜业研究组织ICSG数据显示，2022年1-7月全球铜矿产量达到1248.8万吨铜金属，同比增长3.1%;而全球1-7月原生电解铜产量为1245.3万吨，同比增长3.8%，得出1-7月全球铜精矿供应过剩3.5万吨。铜精矿充足的供应导致TC不断走高，从年初的62美元/干吨涨到82美元/干吨。

2022 年 1-8 月国内精铜净供给为 929 万吨，较上年同期增加 26.8 万吨。从本文估算来看，消费量增加了约 19 万吨。以上考察领域约占 1-8 月铜供给量的 91%。

2022年9月27日，CSPT召开线上会议，敲定2022年第四季度铜精矿现货TC指导价为93美元/干吨，2022年第三季度CSPT现货TC指导价为80美元/干吨。四季度的TC指导价为2017年第四季度以来最高值。

反观中国市场，我国一直是铜冶炼大国，然而铜矿资源的开发仍远不足以满足冶炼的需求。根据有色协会数据，2022年1-8月中国铜精矿产量为123.2万吨金属，同比增长6.8%，钢联数据显示中国同期的电解铜产量为700.8万吨，同比增长2.4%。这巨大的差量必须靠进口铜精矿来满足。海关数据显示1-8月中国进口铜精矿达到1664.9万干吨，同比增长9%。

精铜供给增量和消费增量的估算结果有一些出入，但数据揭示了今年消费的增长点和拖累项，也为未来需求变化的分析路径提供了参考。

2022年全球精炼铜市场处于短缺状态，ICSG数据显示1-7月精炼铜短缺12.4万吨，全球铜库存(中国+LME+COMEX)库存从2月峰值的60万吨水平下跌至8月底33万吨左右。

中国市场2022年精炼铜处于小幅过剩状态，1-8月精炼铜平衡过剩约7.9万吨，特别是5-7月，受疫情影响，国内的铜消费一直低迷。库存方面，虽然保税区库存持续下跌且社会库存维持低位，但冶炼厂库存在5月大幅上升。

预测，2023年销往中国的现货铜溢价预计将比伦敦金属交易所(LME)基准铜价高出每吨150至210美元之间。相比之下，今年的溢价为每吨105美元，2021年为每吨88美元。

中国铜金属需求未来预测

具体来看，铜杆线消费主要增长点来自基建，尤其是电力基建，其次汽车，尤其是新能源汽车，而拖累项主要是房地产链条、电子产业。此外，精铜杆的旺盛需求还得益于废铜供给不足。受家电行业疲软影响，铜管需求下滑。受新能源汽车高增长刺激，锂电铜箔产量大增，但电路铜箔受电子行业疲软影响而下滑。铜板带、铜棒则相对稳定，主要是房地产市场的疲软影响滞后，家装市场保有韧性。综合来看，铜的消费增长来自于基建、新能源汽车，拖累主要是房地产链条、电子行业。

展望未来，电力基建在 4 季度依然会保持旺盛，支撑铜杆线需求。房地产虽有企稳迹象，但整体疲软态势不会改变。因此，包括家电在内的地产链条的铜消费将继续保持疲软。随着经济下行压力的增大，与消费有关的，如电子、汽车等领域的消费也大概率转弱，2023 年新能源汽车的增速也可能迎来显著放缓。

智利国有铜业公司Codelco公司已经将明年销往欧洲的铜溢价提高到每吨234美元，比2022年的溢价高出83%。

未来中国的铜矿资源能否增加来满足冶炼的需要呢?根据Mysteel测算，2022年-2025年中国铜精矿产量新增预计在21.6万吨，而冶炼端新增精炼铜产能却高达150万吨，且这些新增冶炼项目基本都使用铜精矿为原料。因此，中国大量进口铜精矿的现状短时间内会持续。

在Codelco提高溢价后，中国买家开始考虑增加进口俄罗斯铜。一家中国铜管生产商说，如果溢价真涨到150美元以上，我们会直接从现货市场购买，而不是以固定溢价签署年度合同。他预计预计明年会有更多俄罗斯铜运抵中国，因为其价格会更便宜。

近几年来，全世界都在制定和推行碳达峰和碳中和项目，中国也在为实现这一目标努力。使用更清洁的能源，比如风力发电，水力发电和太阳能光伏发电。根据能源局统计数据显示，火力发电这样的传统能源在电力新增装机容量的比例越来越小。今年上半年，来自水电、核电、风电、太阳能等非化石能源的发电量已经占到全部发电量比重的25.2%。

中国需求前景不确定，也令买家也对支付更高溢价迟疑不决。咨询机构CRU集团预测今年中国精炼铜需求同比增长2.2%，明年增幅将降至2%左右，低于2017年以来通常出现的5%的年度增幅。与此同时，随着中国几家主要铜生产商提高产能，2023年精炼铜产量将同比增长6%。

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